美国非农数据大超预期，加息预期升温。

　　美国劳工部周五发布的数据显示，美国5月大幅新增就业岗位17.2万个，远超华尔街预期。与此同时，前2个月的招聘数据也获得显著上调：3月和4月的非农就业人数分别向上修正了9.3万人，分别达到21.4万人和17.9万人，而5月失业率则维持在4.3%不变。

　　从行业来看，5月的就业增长主要由休闲和酒店业带动，新增就业岗位7万个。地方政府和医疗保健行业的就业人数大幅增长，其他私营企业也实现小幅增长。

　　劳动力市场的意外“爆表”，直接引发了金融市场对美联储货币政策的重新定价。

　　就业数据落地后，金融市场大幅押注美联储12月落地加息。在就业数据公布之前，市场普遍预期美联储将在明年4月前加息。联邦基金利率期货定价显示，年内上调利率的概率接近70%。

　　路透社称，此前外界普遍预期新任美联储主席凯文.沃什将引导政策制定委员会走向降息，但现在的压力可能正朝着相反的方向积聚。

　　凯投宏观首席北美经济学家斯蒂芬.布朗撰文称：“5月非农就业连续第三次超出预期，应进一步减轻FOMC(联邦公开市场委员会)对劳动力市场下行风险的担忧，从而使美联储更难忽视处于高位的核心和整体通胀率。只要劳动力市场不再经历一次夏季就业恐慌，那么今年晚些时候FOMC实施几次‘保险性’加息的可能性就越来越大。”

　　值得注意的是，本次报告发布距离美联储6月16日—17日的政策会议已不足两周。这将是凯文.沃什上任后首次主持会议。

　　有市场评论称，沃什开局面临严峻考验。在当前的通胀与就业数据面前，市场讨论已从“美联储何时降息”迅速转向“美联储为何还不加息”。倘若美联储政策立场由“鸽派”转向“鹰派”，市场消化这一转变难度极大，各类资产或将再度迎来一轮剧烈波动。

　　在华尔街主要投行中，绝大部分机构已经放弃了美联储2026年降息预测，部分机构甚至转而预测加息。

　　高盛在报告中明确表示，在关税传导效应、战争带来的高油价以及AI需求的三重催化下，2026年核心PCE通胀将持续站在3%以上，美联储短期内毫无降息的紧迫感。

　　但高盛认为，美联储重启加息的可能性不大，最新报告将加息的概率从之前的10%上调至20%。

　　高盛表示，目前尚未看到战争引发的通胀冲击出现广泛蔓延的迹象，且密歇根大学长期通胀预期虽跳升至3.9%，但高盛的持续通胀风险综合指标依然处于低位。

　　与此同时，摩根大通自今年1月起便将2027年加息纳入预测基准；法国巴黎银行预计，美联储将在2026年12月、2027年1月及3月各加息25个基点，此前该行预判政策利率将长期维持不变。

　　值得注意的是，目前花旗集团仍坚持年内降息三次的判断。

　　花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示，强劲的就业报告将令美联储官员在6月16日至17日的会议上“‘鹰派’地聚焦于通胀上行风险，而非就业下行风险”，但他预计未来三个月劳动力市场将趋于疲软，届时市场将“重新定价降息的可能性，而非加息概率。”

　　 Andrew Hollenhorst的核心判断在于时间差。他认为，当前强劲的就业数据不会持续，劳动力市场将在未来三个月内出现明显软化，进而重新打开降息窗口。

　　来源丨中国商报券商中国、第一财经、中新经纬