沥 青BU

　　摘 要

　　 Abstract

　　供应端：截至6月5日当周，沥青开工率周环比下降1.68个百分点至14.64%；沥青周产量环比下降3.555万吨至22.353万吨，国内沥青开工率及周产量环比继续下降，创历史低位。中海四川5月29停产沥青，复产时间待定，正常沥青日产1000吨；辽河石化6月1日起，日产量降至1500吨，计划产量6万吨，环比降幅25%；河北鑫海5月18日停产沥青，计划6月上旬生产沥青，具体时间待定；江苏新海石化5月30日停产沥青，原日产3000-4000吨，间歇生产，本次生产沥青1.2万吨；胜星石化6月7日停产沥青并转产渣油，复产时间待定。截至6月5日当周，沥青毛利环比增加297元/吨至216元/吨，沥青生产成本环比下降86元/吨至4386元/吨，国内稀释沥青港口库存环比下降3万吨至16万吨，沥青原料不足，导致供应持续偏紧。

　　需求端：截至6月5日当周，国内沥青出货量13.04万吨，环比增加1.56万吨；道路改性沥青开工率21%，环比增加1个百分点；防水卷材沥青开工率33%，环比持平，沥青出货量环比增加，但仍处于历史同期低位，改性及防水需求均偏弱。随着天气好转，各地终端需求均有所提升，但资金不足抑制刚需，叠加高价沥青抑制需求释放，成交一般。

　　库存端：截至6月5日当周，沥青厂库环比去库4.34万吨，华东多数炼厂沥青尚未复产，个别炼厂资源继续自用，华北山东多数炼厂沥青低产或停产，且稳定交付合同。社会库环比去库7.1万吨，华北、西北及华东需求稳定释放，且部分资源船运至南方，华南及西南天气平稳，需求缓慢释放，且华南炼厂均停产，社会库存下降。

　　单边：原料不足影响供应，同时需求逐渐释放，供需紧缺，支撑沥青价格，估值上行，但同时，受成本端原油价格走弱影响，抑制沥青绝对价格，以振荡思路对待，中期受油价带动偏空；

　　跨品种套利：暂且观望；

　　期现及跨期套利：暂且观望；

　　期权：买看跌持有。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

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