【市场回顾】昨日国债期货市场全线回暖，早盘开盘各期限一度承压全线下跌，随后震荡走高翻红，午后涨幅进一步扩大直至收盘。TL表现最为亮眼，其他期限品种涨幅逐级收敛，市场做多动能集中于长端超长端。

　　昨日央行未开展7天期逆回购操作；昨日有1013亿7天期逆回购到期；净回笼1013亿。货币利率方面，DR001为1.3226%，DR007为1.3479%。机构行为方面，昨日银行与保险上午买入，午后卖出；证券与基金上午卖出，午后买入。

　　【重要资讯】1.央行将于6月5日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。6月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，6月5日操作后将净回笼3000亿元，这是央行连续4个月缩量续作3个月期买断式逆回购。

　　【行情解读】央行连续第二日7天期逆回购操作量为零，六月初至今四日累计回笼7747亿元，或为昨日全线低开原因。然而DR001与DR007并无显著变化，情绪冲击迅速被消化。市场将"操作量归零"解读为商业银行自发融资需求降低、流动性充裕未被改变，而非央行主动收紧，并非趋势逆转的信号。

　　【南华观点】基本面“弱修复+内需不足”的组合仍支撑债市。策略上仍维持偏多思路，长端品种在回调后可择机分批布局，中短端可作为稳健底仓持有。

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