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　　国外专业机构的分析报告称，近期ICE棉花期货出现了大幅回调，那么投机多头是否会持续做多？

　　从目前看，虽然小型投机者自3月以来已充分把握了棉花价格上涨的机遇，但大型机构投资者（管理型资金）也在2月中旬至3月中旬迅速建立了规模可观的总多头头寸，其中大部分新建立的多头头寸都是在低于70美分的价格水平下建立的。到5月初，多头头寸进一步扩大，当时的价位水平如今看来已不再具有吸引力；或许部分后期入场者已经获利了结或者后悔当初的操作。

　　不过我们认为，仍有70%-80%的多头头寸因早期建仓而处于盈利状态，看着空头回补带动价格快速上涨。当前市场正经历快速回调，关键问题在于，这些投机性多头头寸能否持续？真正的答案有待时间检验，但目前看，核心多头头寸似乎仍在维持稳定。若我们的技术分析判断正确，在未来几周内仍有充足空间继续加仓。

　　我们原本预期7月合约会回调至77-78美分区间，虽然预期的实现耗时较长，但最终其调整更快，而且幅度超过预期（12月合约则表现更为稳定）。不过我们认为，市场将在本周或下周开始回升，并从当前水平逐步上涨。若7月合约能突破至约80美分（甚至更高至80.60美分），我们将更确信市场有望创下新高。此时可能意味着7月合约已到期，转而由12月合约主导走势。

　　理想情况下，12月合约需维持在77.80美分上方；若能进一步突破82美分，则可视为新的目标价位。若价格跌破74美分（7月合约77.80美分，12月合约77.80美分），我们的预测将受到严重质疑。即便如此，若判断准确，市场将进入90美分区间并经历一段盘整期，或许在八九月份尝试突破100美分大关。鉴于未来一两周的关键节点在于维持现有价位并逐步建立上涨信心，目前暂不宜过早行动。