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　　近日，印度中央政府宣布，依据相关法律授权，自2026年6月1日至2026年10月31日(为期5个月)决定对税号5201项下棉花进口商品全额免征进口基本关税及农业基础设施开发税。

　　部分印度涉棉企业、国际棉商等认为，考虑到2026/27年度印度棉花MSP同比再次较大幅度上涨，本年度印度大部产区受长时间、大范围降雨的影响，棉花等级、品质指标表现不理想，再加上2025/26年度澳棉、巴西棉的销售/装运已全面启动及印度农民手中未售的2025/26年度棉花资源已比较少等因素，莫迪政策阶段性豁免棉花进口关税在预料之中，不排除再次将免税政策实施周期推迟至12月31日的可能。

　　虽然印度政府实施5个月棉花免关税进口，几家大型国际棉企、大型印度纱厂判断，在此期间棉花进口量虽然会较上半年强劲反弹，但同环比爆发式增长的可能性不大，对ICE期货盘面、国际现货价格的拉动作用不宜过度炒作。原因简单概括如下几点：

　　一是印美关税谈判分存明显分歧，棉制品对美国市场出口仍遭遇很大阻力。近日，美国贸易代表办公室官员组成的代表团抵达新德里，开启与印度新一轮贸易谈判。尽管印度商业和工业部长戈亚尔声称印美有望尽快达成协议，但双方在多个领域的分歧依然存在，印度已声明将会在任何协议中捍卫农业和奶制品等国内敏感部门的利益。

　　二是印度国产棉花性价比回升。受5个月棉花进口关税豁免、CCI再次开启竞买及美伊谈判“横生枝节”等因素影响，印度国内棉价较大幅度回落，国际棉花竞争力减弱，纱厂/中间商并不急于签约/采购外棉。本周一以来，印度棉花现货S-6、棉纱价格跌幅均超过3%；同时政府机构印度棉花公司将棉花价格每包下调700卢比至64300卢比。业内人士表示，预计未来几天价格还将再下滑1-2%。

　　三是印度国内供应趋紧的是高等级优质棉花，需要通过进口美棉/澳棉/巴西棉等、CCI竞卖来补充，而低等级、中低指标的国产棉目前供应相对充足。据CCI统计，截至5月20日，印度棉花公司年度累计销售棉花约700万包(约折119万吨)，剩余库存约60万吨。另外，印度卢比对美元持续大幅贬值也不利于纱厂/贸易商采购外棉。二季度以来，印度卢比兑美元汇率持续走弱，5月中旬印度卢比汇率跌至逼近1美元兑97卢比的历史新低，主要受外资撤离、贸易逆差扩大以及地缘政治推高能源进口成本等多重因素影响。