保德信(PGIM)副主席兼首席全球经济师Daleep Singh就伊朗战事潜在停火协议、AI带动的增长，以及主要央行货币政策转向对经济的影响等议题作出评论。他指，2026年上半年局势多变，而在下半年，投资者仍需面对多项关键问题。其中，伊朗局势的最终发展是最受关注的议题之一。美伊仍有相当空间达成类似2015年《联合全面行动计划》(JCPOA)的协议。

　　协议范围或包括：以逐步解除制裁(如先能源后金融)换取分阶段重开霍尔木兹海峡;处理伊朗浓缩铀库存(如设立浓缩上限/暂停浓缩活动或将高浓铀转移至第三方国家);以及美国持续在区内驻军，但不寻求政权更替。

　　由于协议可能以分阶段形式推进，能源价格预料仍会反映一定风险溢价。基本情境预期布兰特原油价格将维持在每桶80至100美元区间。

　　基于AI相关资本开支规模、财富效应带动的消费，以及财政政策持续发挥刺激作用，保德信对下半年美国名义GDP维持较高增长的预期不变。基本情境为未来12个月美联储将减息三次，每次25个基点，但有以下前提：通胀回落(核心PCE或其他通胀指标降至3%或以下)、劳动市场趋于充裕(劳工需求增长低于供应，且工资增速慢于生产力增速)，以及生产力增长持续高于2.5%。偏离此基本情境的主要风险在于，美联储可能将联邦基金利率维持在目前3.50%至3.75%区间，而非重启加息步伐。

　　相对而言，预期欧洲央行未来数月或基于审慎考虑加息两次，并可能于2027年掉头减息，同时日本央行亦可能在年底前加息两次。尽管日本整体通胀率仍明显低于2%，央行仍会以加息应对日圆持续疲弱及日本国债市场的压力。

　　若要寻求可延续甚至强化当前市场利好环境的因素，最突出的莫过于由AI带动并有助通胀降温的生产力提升，这不仅符合市场对新任美联储主席沃什(Kevin Warsh)政策取向的理解，亦有助推动货币政策转向宽松，展开新一轮由供应面改善带动的经济扩张。另一方面，可能削弱市场情绪的因素则包括AI相关资本开支放缓及财富效应逆转，而供应面冲击亦可能令通胀维持较高水平，带来更显着的下行风险。