【市场回顾】前交易日国债期货市场低开高走，开盘各期限合约普遍低开，但随后在流动性预期改善及避险情绪推动下拉升翻红，最终全线收涨。从成交量与持仓量看，超长期限品种表现最为强劲，涨幅显著领先于中短端，资金参与热情较高，市场情绪在日内完成从谨慎到偏多的转变。

　　前交易日央行开展了1230亿7天期逆回购操作；并有1530亿7天期逆回购到期；净回笼300亿。货币利率方面，DR001为1.3349%，DR007为1.3809%。机构行为方面，前交易日基金买入，银行卖出；保险上午买入，午后无明显交易方向；证券上午卖出，午后买入。

　　【重要资讯】1.国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。5月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。

　　【行情解读】近期日债、美债波动剧烈，但中国国债现券收益率稳步下行，国债期货走出独立行情：一方面，央行公开市场操作虽实现净回笼，但市场解读为跨月后流动性将回归均衡偏松，对资金紧缩的担忧降温；另一方面，股市近期的持续回调也加重了市场的避险情绪，亦对债市形成支撑。

　　【南华观点】由于资金面企稳预期较强，短期谨慎看多；超长端可考虑逢低轻仓配置TL合约，重点跟踪10Y和30Y在1.7%与2.2%关键点位附近能否有效突破。

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