盘前市场动向

　　1.5月28(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.17%，标普500指数期货跌0.19%，纳指期货跌0.38%。

　　2.截至发稿，德国DAX指数跌0.77%，英国富时100指数跌1.11%，法国CAC40指数跌0.61%，欧洲斯托克50指数跌0.53%。

　　3.截至发稿，WTI原油涨3.10%，报91.43美元/桶。布伦特原油涨2.84%，报94.87美元/桶。

　　市场消息

　　和谈前景又生变!美伊再度交火。27日消息，一名美国高级官员称，伊朗向一艘美国商船发射了4架单向攻击无人机，“美军击落了这些无人机，并在另一个地面无人机发射单元发射之前对其发动攻击”。此外，一名伊朗军方消息人士称，一艘美国油轮试图关闭雷达系统穿越霍尔木兹海峡，但由于伊朗伊斯兰革命卫队海军部队迅速果断行动，向其开火射击，油轮被迫停下并折返。作为报复，美国军方向阿巴斯港周围焦土开火。美国总统特朗普27日在白宫举行的内阁会议上称，美方没有谈及任何对伊朗放松制裁或提供资金的事，“这两件事彼此没有关联”。当天早些时候，特朗普接受采访时称，即使伊朗放弃高丰度浓缩铀，也无法获得“制裁豁免”。

　　4月PCE前瞻：通胀恐创近三年新高，美联储或重返鹰派立场。北京时间周四20:30，美国商务部经济分析局将发布4月个人消费支出(PCE)物价指数报告。这份美联储最看重的通胀“成绩单”，极可能显示出通胀压力不仅未消退，反而正在向更广泛的领域渗透。市场普遍预期，4月PCE同比涨幅将攀升至3.8%，高于前值的3.5%，刷新自2023年6月以来的最高纪录。即便剔除波动较大的食品和能源，核心PCE年率预计也将小幅升至3.3%。

　　美联储官员接连放鹰!副主席提醒通胀风险依然“偏向上行”，古尔斯比警告“AI狂热”或推高通胀逼迫加息。芝加哥联储主席古尔斯比周四加大了他的警告力度。他指出，人们对AI提升生产力潜力的预期不断高涨，可能会推高通胀，并迫使美联储及其他央行提高利率。他表示：“对未来生产力的炒作越剧烈，可能就越需要提高利率以防止经济过热，”“而且，更重要的是，短期内面临的供给冲击——无论是来自石油价格、供应链中断还是其他因素——都会让问题变得更加糟糕。”此外，美联逊副主席杰斐逊表示，随着关税和能源成本上升的影响逐渐消退，他预计今年晚些时候通胀将会降温，不过他警告称，通胀风险依然偏向上行。

　　白银高位承压!美银喊出百元目标价但警示涨势难持续，光伏“去银化”成最大阻力。美银大宗商品团队在其最新研报中给出了“先升后降”的研判——该行由金属研究主管迈克尔.威德默领衔的分析团队仍维持乐观判断，认为银价有望在2026年第四季度触及每盎司100美元。然而，美银同时发出了明确警示，此轮上攻或为“昙花一现”，不具备可持续性。该行预计，随着工业需求的结构性衰退，到2027年第二季度银价将重新回落至75美元/盎司附近。而在美银看来，白银面临的最大结构性阻力来自工业领域的“去银化”浪潮。

　　6月底关税大限将至，铜市避险狂潮引爆跨市套利。随着美国政府逼近就是否对精炼铜进口加征关税作出决定的最后期限(6月底)，市场避险情绪急剧升温，直接引爆纽约商品交易所(COMEX)与伦敦金属交易所(LME)铜价套利空间大幅走阔。美国交割铜价溢价持续攀升，全球铜流向美国市场，其他地区供应同步收紧，而这一幕与2025年同期市场的焦虑状态如出一辙。数据显示，COMEX现货铜价较LME溢价约3%，而2027年3月远期合约溢价逼近1000美元/吨，相当于LME价格的7%。结合美国政府释放的信号——2027年初起对精炼铜征15%关税、2028年初提至30%，COMEX溢价后续仍有充足上行空间。

　　个股消息

　　迈威尔科技(MRVL.US)Q1财报全面超预期：全年指引猛上调，2029年定制芯片营收直指100亿美元。得益于AI数据中心建设潮的强劲推动，迈威尔科技交出了一份全面超预期的2027财年第一季度财报，并大幅上调了全年及未来数年的业绩展望。财报显示，迈威尔科技第一季度营收同比增长28%，达到24.2亿美元，超出市场预期的24.1亿美元。调整后每股收益为80美分，高于分析师一致预期的79美分。调整后毛利率达到58.9%，与市场预期基本持平。作为公司的核心增长引擎，数据中心业务在一季度实现营收18.3亿美元，同比增长27%，同样超出市场预期的18.1亿美元。公司预计第二季度营收中值为27亿美元，明显高于分析师平均预期的26亿美元;调整后每股收益指引中值为93美分，同样高于市场预期的90美分。此外，公司预计2027财年全年营收将达到约115亿美元，同比增长约40%，高于分析师和公司此前预期的110亿美元。更为引人注目的是定制芯片业务的前景。迈威尔科技预计，到2029财年，其定制芯片业务营收将突破100亿美元大关。

　　 EDA龙头上调全年盈利指引!新思科技(SNPS.US)Q2交出亮眼答卷后与激进投资者埃利奥特达成和解。在截至4月30日的季度内，新思科技调整后每股收益为3.35美元，收入同比增长42.5%，达到22.8亿美元。分析师此前预期该公司调整后每股收益为3.16美元，营收为22.5亿美元。其中，设计自动化收入飙升62%，达到16.2亿美元;而设计IP收入同比下降5.8%，至4.395亿美元。展望第三季度，新思科技表示，预计调整后每股收益将在3.63美元至3.69美元之间，收入预计在24.1亿美元至24.6亿美元之间。而分析师此前预计该公司调整后每股收益为3.62美元，收入为23.9亿美元。除了财报结果外，新思科技表示，已与埃利奥特投资管理公司达成协议，并将任命这家激进投资机构的代表杰西.科恩加入公司的董事会。截至发稿，新思科技周四美股盘前跌逾2%。

　　商用PC回暖难掩内存成本上涨!惠普(HPQ.US)下调财年利润上限，需求前置恐透支Q4增长。惠普对当前季度给出的利润预测表明，该公司仍在努力应对内存芯片价格剧烈上涨带来的挑战。惠普预计截至7月季度，扣除重组成本等项目后的每股收益将在61美分至71美分之间。尽管该区间的中间值66美分超过了平均预期，但数据显示，一些分析师的预测高达73美分。在第2季度，惠普报告的每股收益为86美分，超出市场预期;销售额为144亿美元，同比增长9.2%。分析师平均预计调整后每股收益为71美分，销售额为140亿美元。该公司报告的调整后营业利润率为7.5%，而平均预期为6.6%。

　　赛富时(CRM.US)业绩展望逊于预期!“AI颠覆一切”叙事杀向CRM龙头。第一季度，该公司总营收111.33亿美元，同比增长13%，高于市场预期约110.5亿美元;调整后EPS为3.88美元，明显高于市场预期约3.13美元;剩余履约义务(即RPO)——衡量未来销售额的重要指标——约为679亿美元，同比增长11%，相比之下华尔街分析师平均预期为689亿美元。该公司预计在截至7月的第二财季营收约为113亿美元，低于分析师平均预期的114亿美元。就第一财季业绩指标而言，赛富时业绩整体仍处于增长轨迹，但前瞻指标与二季度指引不足以化解“AI颠覆软件股”的估值恐惧。

　　财报全面超预期、五年60亿美元绑定AWS，Snowflake(SNOW.US)一夜逆转全年跌势。云数据平台Snowflake公布了2027财年第一季度财报。财报显示，在截至4月30日的第一财季，Snowflake产品收入同比增长34%至13.3亿美元，总营收达到13.9亿美元，同比增长33%，显著高于市场预期的13.2亿美元;调整后每股收益为0.39美元，同样超出分析师预期的0.32美元。更令投资者振奋的是，Snowflake将2027财年(截至2027年1月)的产品收入预测从2月份给出的56.6亿美元上调至58.4亿美元，高于华尔街普遍预期的56.8亿美元——产品收入在Snowflake总营收中占比约95%。得益于营收和利润双双超出市场预期，加之大幅上调全年产品收入展望并宣布与亚马逊AWS达成60亿美元重磅协议，截至发稿，该股周四美股盘前暴涨近38%。

　　百思买(BBY.US)Q1业绩超预期，重申2027财年指引。财报显示，百思买Q1营收为89.4亿美元，好于市场预期的88.3亿美元;调整后每股收益为1.28美元，好于市场预期的1.23美元。该公司重申，2027财年调整后每股收益指引为6.30至6.60美元，营收指引为412亿至421亿美元。分析师预计，全年调整后每股收益为6.48美元，营收为417.4亿美元。截至发稿，百思买周四美股盘前涨超8%。

　　柯尔百货(KSS.US)Q1业绩超预期。财报显示，柯尔百货Q1销售额为30亿美元，低于上年同期的30.5亿美元，与市场预期的29.9亿美元基本一致;摊薄后每股亏损为0.13美元，市场预期为每股亏损0.16美元。该公司重申，预计2026财年调整后每股收益为1至1.60美元，市场预期为1.36美元。该公司还表示，其全年净销售额和同店销售额预计仍将下降2%至持平。截至发稿，柯尔百货周四美股盘前大涨近13%。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间20:30美国4月个人支出月率

　　北京时间20:30美国4月PCE物价指数年率

　　北京时间20:30美国第一季度实际GDP年化季率修正值

　　北京时间20:30美国截至5月18日当周初请失业金人数

　　北京时间20:55FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在冰岛央行参与组织的一场会议上发表主旨演讲

　　北京时间22:152028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话

　　北京时间次日03:002027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金在约翰霍普金斯大学凯瑞商学院主办的会议参加炉边谈话

　　业绩预告

　　周五早间：戴尔(DELL.US)、美国网存(NTAP.US)、MongoDB(MDB.US)