后市观点

　　周三油价日内大跌超5%，刷新5月低点，受美伊谈判过程各类因素影响，本周油价呈现了明显的大起大落。

　　伊朗国家电视台表示，一份有关伊朗与美国谅解备忘录框架的“初步非正式文件”披露，根据谅解备忘录草案，美军将撤出伊朗周边地区，并解除海上封锁。作为交换，伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平，但不包括军事船只。船只通行的管理和航线安排，将由伊朗与阿曼共同协调。该消息让本就对达成协议的预期进一步增强，在量化资金的驱动下油价瞬间跳水大跌。事实上上述大部分内容在周一就有伊朗官员透露过，并非最新进展。油价这样的表现显示出目前市场参与者对美伊谈判进展处于高度敏感状态，有明显过度反应嫌疑。

　　晚间白宫方面称伊朗媒体发布的谅解备忘录内容完全是捏造的，伊朗问题的谈判进展顺利，特朗普已明确划定红线。特朗普对美伊协议仍不满意，并再次暗示，美伊协议若要达成或取决于更多中东国家加入“亚伯拉罕协议”。对此伊朗议会国家安全委员会负责人强调伊朗不会因特朗普的言论而退缩，将在与美国的谈判中“坚守红线”。特朗普称伊朗误判形势，认为他会忌惮战争的政治后果；同时警告盟友阿曼不守规矩会被炸飞。强调没有任何国家能够控制霍尔木兹海峡，美国将进行监管。达成框架协议后将立即开放海峡。从本周美伊谈判进展来看，周一美伊双方表述的分歧点到目前为止没有明显的变化。从周一市场传出的伊朗方面的相关诉求，特朗普难以答应，这也正是他声称不急于达成协议的原因。今晚市场传出的这个消息第一时间市场理解为即将达成协议，显然是形成了理解偏差，这并不是最新的进展，而是伊朗方面对谅解备忘录的理解和自身底线，从一定程度上这个消息显示出美伊达成协议仍有很大的距离。

　　围绕美伊谈判的各类信息满天飞，从油价走势来看，市场对于达成协议仍是抱有较高期待，因为美伊虽然表态非常强硬，但都有强烈的停战意愿，这已经是明牌，因此对外表态强硬，但桌下都在做着让步，这也是在分歧明显的背景下，投资者仍更愿意相信美伊会达成协议的主要原因。但考虑到分歧明显，谈判仍是面临诸多不确定性，霍尔木兹海峡迟迟不能得到解封，供应短缺及谈判僵局延续，很难让油价继续大幅下调，当前位置不建议再继续追空。地缘局面走向的不确定性让油价容易出现剧烈的波动，建议保持耐心等待最终结果落地，注意节奏把握，加强风险控制。

　　附：美伊谈判中核心分歧点：

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌5.21美元，跌幅5.55%,报88.68美元/桶；布伦特主力原油期货收跌4.42美元，跌幅4.57%，报92.25美元/桶；INE原油期货收跌3.22%，报585.4元。

　　【2】美元指数涨幅0.08%,报99.23；港交所美元兑人民币跌幅0.04%,报6.772；美国十年期国债跌幅0.23%,报109.63；道琼斯工业指数涨幅0.36%,报50644.28。

　　近期要闻

　　【1】【日媒：全球原油库存逼近“百日警戒线”】

　　《日本经济新闻》网站近日刊文报道，据美国高盛集团测算，全球原油库存最早可能于5月底跌破相当于全球100天需求量的水平。文章摘要如下：高盛集团测算显示，截至4月底，全球原油库存约相当于全球101天需求量，预计5月底将降至98天。其中，通过卫星等手段可观测的“可视库存”预计仅剩73天需求量，低于2025年的74天水平，是2018年有相关统计以来新低。同时，截至5月底，以非经济合作与发展组织国家库存为主、难以观测的“不可视库存”约相当于25天需求量。在供应恢复缓慢的背景下，全球原油市场正持续消耗库存以填补缺口。尽管市场对霍尔木兹海峡尽早恢复通航的期待有所上升，但实际上每天只有少数船能够通过霍尔木兹海峡，导致全球每天原油供应损失超1000万桶。

　　【2】伊朗革命卫队官员：伊美战争重启可能性“低”

　　据伊朗塔斯尼姆通讯社27日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军官员穆罕默德·阿克巴尔扎德表示，与美国重新发生战争的可能性“低”，但伊朗武装力量已“装满弹匣”做好准备。

　　伊朗伊斯兰革命卫队海军政治副主任表示，美国试图以威胁和施压方式同伊朗打交道，但伊朗人民不会接受“威胁语言”。他称，在所谓“后战争时期”，伊朗已向世界展示了新的国家形象，事实证明“敌人并不像其宣传的那样强大”。该官员还表示，美国在“重新开放霍尔木兹海峡”问题上遭遇“战略失败”。他称，美方曾声称能够恢复霍尔木兹海峡通航，但在海峡被封锁后，“未能实现目标”。此外，该官员称，伊朗武装部队已做好准备，并警告称“从恰巴哈尔到马赫沙赫尔都将成为侵略者的坟场”，还表示将对“敌对势力”实施“严厉报复”。

　　伊朗国家安全委员会成员布鲁杰迪表示，根据伊朗与美国达成的初步协议草案，美方将在第一阶段承诺在所有战线，实现为期60天的全面停火，特别是在黎巴嫩境内。

　　伊朗最高领袖顾问：霍尔木兹海峡是与美国达成任何协议的真正保障。此次我们的底线非常明确，仅凭文件和签名无法保证任何潜在协议的达成。

　　【美国锁定伊朗新目标 为恢复打击做准备 】

　　美国官员27日向媒体透露，美国国防部已拟定一份伊朗境内打击目标清单，以备总统特朗普可能恢复对伊军事行动。但消息人士分析说，美国如果发动新打击，难度比先前更大。据美国全国广播公司报道，五角大楼考虑将可能重启的军事行动命名为“大锤”，目标包括去年6月已遭美军空袭的一些核设施，包括纳坦兹和伊斯法罕核设施。美军还可能打击伊朗在哈尔克岛的战略石油设施，以及发电厂以及军事指挥中心和通信设施。按知情人士的说法，伊朗境内许多已遭打击的目标被认为是“唾手可得的果实”，因为那些目标“要么固定不动，要么没有深埋在掩体里”。但导弹发射器、无人机等目标如今变得更隐蔽和难以接近，对它们进行定位和精准打击的难度大于先前。

　　【3】【伊美谅解备忘录初步非正式文件内容披露】

　　据隶属于伊朗司法部的“平衡”通讯社27日报道，一份有关伊朗与美国谅解备忘录框架的“初步非正式文件”被披露，内容涉及霍尔木兹海峡、地区军事部署及未来协议安排等问题。根据文件，美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量。作为交换，伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平，但不包括军事船只。船只通行的管理和航线安排，将由伊朗与阿曼共同协调。文件显示，如果伊美能在60天内达成最终协议，相关内容可能以具有约束力的联合国安理会决议形式获得确认。报道称，伊朗方面强调，在完成“切实可验证”的核查之前，伊方不会采取任何实际行动。

　　特朗普：没有任何国家能够控制霍尔木兹海峡，美国将进行监管

　　美国总统特朗普当地时间周三表示，霍尔木兹海峡将对所有人开放，不会受任何国家的控制，无论与伊朗达成何种协议。特朗普表示：“我们会对其进行监管，但不会有人对其进行直接控制。这是我们谈判过程中的一个环节。”他并未说明美国将采取何种措施来确保船只能够安全通过海峡。特朗普的言论使人们对美国与伊朗之间能否立即取得突破产生了怀疑。此前，双方在近日均表示取得了进展，市场因此对达成协议抱有乐观态度。而该海峡的局势则是双方谈判中的一个关键难点。特朗普表示，美国对于旨在结束这场持续近三个月的战争的谈判结果“并不满意”，并指出“或许我们得重新审视并完成这场战争”，但他并未进一步说明这是否意味着要采取进一步的军事行动。特朗普还淡化了解除伊朗制裁的可能性。“我们绝不是在谈论会放松制裁、释放资金之类的事情，完全没有这回事。”他说道。

　　特朗普警告盟友阿曼：不守规矩会被炸飞

　　美国总统特朗普当地时间周三就有关伊朗和阿曼联合控制霍尔木兹海峡的报道发表了看法，他表示阿曼“会好好表现”，并拒绝任何此类机制，“否则我们将不得不将轰炸他们。”伊朗当局提议与阿曼当局合作，对位于伊朗与阿曼之间的海峡的海上交通进行管控和规范。与此同时，伊朗曾考虑与阿曼建立一种共同收费机制，但这一提议遭到了美国的反对。针对这一提议，特朗普在内阁会议结束后对记者们表示：“没人能够控制海峡。海峡将会对所有人开放”，并且美国会“密切关注此事”。特朗普补充道：“阿曼会像其他国家一样行事，否则我们就得轰炸他们。他们明白这一点，所以不会有事的。”