截止收盘，国内期货主力合约涨跌不一，鸡蛋涨超4%，集运欧线涨超2%，纤维板、红枣、玻璃、豆一涨超1%，氧化铝、短纤涨近1%。跌幅方面，沪银、碳酸锂跌超3%，液化石油气、多晶硅跌近3%，铂跌超2%。

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　　碳酸锂大跌超3%

　　5月27日，碳酸锂主连合约下跌3.16%。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，库存数据显性化引发市场恐慌。上海有色网(SMM)近期大幅优化了碳酸锂社会库存的统计样本，将贸易商及电芯厂客供储备等隐性库存纳入统计范围，样本覆盖率从原先的50%-60%提升至70%-80%。这一统计口径的调整，直接导致社会库存账面数据骤增约3.6万吨。尽管实际库存可能仍在消耗过程中，但高企的绝对库存量瞬间改变了市场对供需紧平衡的预期，动摇了此前支撑价格上涨的“资源紧缺”逻辑。大量原本处于“水下”的库存突然“浮出水面”，给市场参与者带来了强烈的供应压力预期，触发了恐慌性抛售行为。这种由数据统计变化带来的心理冲击和预期转变，直接传导至期货市场，成为本轮价格掉头向下的核心触发因素之一。

　　第二，海外锂矿扩产与复产消息集中释放，强化远期供应宽松预期。近期，来自澳大利亚的多个锂矿项目传来明确的增量消息，从根本上扭转了市场对中长期锂资源供应的预期。具体来看，澳大利亚西澳大利亚州监管文件正式批准了Mount Holland硬岩锂矿的扩建计划，该项目产能将实现翻倍，建成后锂辉石精矿年产能将达到惊人的440万吨。

　　第三，期货市场自身结构压力显现，仓单高企压制近月价格。除了基本面的预期变化，期货市场自身的交割品压力也在近期集中体现。根据广州期货交易所的数据，碳酸锂注册仓单在5月中旬环比激增1329手，约合1.4万吨实物，仓单总量逼近历史高位。仓单的快速累积，表明市场上符合交割标准的现货正在大量涌入期货交割库，这直接增加了近月合约的可交割实物供应，对期货近月价格形成了现实的压制。

　　对于行情的后续展望，国泰君安期货指出，市场交易主线已由前期的矿端紧张向供需预期转弱过渡。尽管6月下游锂电排产环比增长7.6%，需求依然强劲，5-6月整体仍处于去库格局。但供给侧，随着海外锂矿复产扩产落地及津巴布韦矿陆续到港，三季度供给预计更趋宽裕。叠加下游备货真空期及仓单高企，短期盘面上方空间有限，整体处于震荡偏弱态势，建议谨慎持仓。

　　多晶硅跌近3%

　　5月27日，多晶硅主连合约盘中下跌3.32%，市场呈现弱势下行态势。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，终端光伏装机需求数据疲弱，直接削弱了多晶硅的消费预期。根据国家能源局5月25日发布的数据，4月份全国太阳能发电新增装机容量为952万千瓦，虽然环比小幅上升6.85%，但同比大幅下降78.95%。这一断崖式下跌的数据清晰地揭示了光伏终端需求的疲软现状。多晶硅作为光伏产业链最上游的核心原材料，其需求与终端装机规模高度绑定。装机数据的同比大幅下滑，意味着下游组件、电池片、硅片等环节对多晶硅的采购需求预期被显著压制。

　　第二，供应压力持续且未来有增无减，高库存格局难以撼动。当前多晶硅行业整体仍处于严重的产能过剩阶段，库存高企对市场价格形成持续压制。据市场信息，尽管5月份多晶硅处于供需双增格局，平衡表表现为小幅去库，但行业整体高库存压力并未得到根本缓解。更为关键的是，未来供应增量预期明确，加剧了市场的看空情绪。一方面，随着西南地区逐步进入丰水期，水电成本预期下降，前期因成本问题减产的硅企复产意愿增强，工业硅供应增加预期将传导至多晶硅成本端及供应心理层面。

　　第三，宏观商品情绪偏弱与产业内部成本传导不畅共同施压。近期整个大宗商品市场情绪整体偏空，这种系统性风险偏好下降的氛围波及到了多晶硅期货。在资金层面，随着前期部分炒作资金的撤退，缺乏新多资金入场的市场更容易受到利空消息的冲击而下跌。从产业链内部看，成本支撑逻辑在弱现实面前显得乏力。尽管多晶硅盘面价格已跌近行业平均现金成本线附近，但下游硅片企业同样深陷亏损，采购策略极其谨慎，多采取“以销定量”的刚需采购模式。这种疲弱的现货成交导致价格从上游向下游传导不畅，即便成本存在支撑，也难以在需求萎靡的背景下有效提振价格。

　　对于行情的后续展望，广州期货指出，多晶硅目前处在政策空窗期，弱现实压力不改。其分析认为，供需方面周度产量稳定，但6月头部厂家复产将边际增加供应压力。尽管近日下游有低价刚需采购需求释放，导致多晶硅库存边际下降，但光伏产业链现货价格未企稳，且焦煤对多晶硅的成本传导链条较弱。因此，机构谨慎看待期价的反弹空间，操作上建议暂时观望。

　　【今日关注】

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