黑色早评|2026年5月27日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运大幅回升至同期最高，澳巴发运均有明显增长，非主流发运也有小幅上升。不过，同期国内港口铁矿到货量有所下降，因当前铁矿疏港仍处高位，预计本周港口铁矿库存变动不大。国内矿方面，受天气及北方环保检查等影响，近期国内铁精粉产量有小幅下降。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅回升，日均铁水增1.48万吨至240.81万吨，但同期钢厂盈利率略减至63.2%。钢厂铁矿库存继续增加，但因进口矿日耗也有上升，钢厂进口矿库销比依然变动不大。近期钢厂对铁矿维持按需采购节奏，昨日铁矿港口现货成交继续小幅增加，但远期美元货成交有明显回升，目前PB粉落地亏损有所走扩，但当前海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿市场供需双增，海外铁矿发运再度升至同期最高，尽管海运费仍处高位，但短期矿价延续震荡偏弱运行。

　　1.5月18日-5月24日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1394.3万吨，环比增加14.6万吨，库存延续上行态势。目前库存水平略高于二季度以来的平均值。

　　2.唐山消息：5月26日津冀地区主流钢企铁水不含税成本为2220-2300元/吨，较上周成本涨10元/吨，折合钢坯含税成本为2956-3037元/吨。按当前含税普方坯出厂价3020元/吨来算，盈利(-17)至64元/吨。

　　3.印度钢铁公司JSW将于2026年5月27日在奥迪沙邦贾加青加普尔县(Jagatsinghpur district，Odisha)正式启动其大型综合炼钢厂建设。该项目钢铁年产能达1320万吨，总投资额预计高达1万亿卢比(约合105亿美元)。据悉，该项目不仅包括年产1320万吨的综合炼钢厂，还将配套建设一座900兆瓦的自备电厂、一个年产1000万吨的水泥粉磨站，以及在帕拉迪普港(Paradip Port)附近的一座自备码头。此外，项目还规划了一条铁矿石管道，用于连接矿产丰富的肯杜贾尔地区(Keonjhar district)与钢厂综合体。

　　4.26日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交73.5万吨，环比上涨11.36%；本周平均每日成交69.8万吨，环比下跌22.36%；本月平均每日成交75.0万吨，环比下跌15.92%。远期现货：远期现货累计成交160.0万吨(9笔)，环比上涨171.19%，(其中矿山成交量为135万吨)；本周平均每日成交109.5万吨，环比下跌9.88%；本月平均每日成交98.3万吨，环比上涨30.37%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故，中央高度重视并督查事故处理情况，西省要求即在全省开展煤矿斯、害、顶板等险隐患排查，部分煤矿开始停产检查，当前钢联统计山西已停产检查的产能有1.2亿吨左右，同时陕西、内蒙古、河南等煤炭主产区也已启动安全生产大检查，预期短期内对煤炭产量影响较大，焦煤供需由略偏宽松转变为紧缺，今日开盘双焦涨停，短期内焦煤向上支撑较强，最终涨幅取决于安全检查的力度和持续时间，后市重点关注煤炭政策和产量变化，安全检查完成之后煤炭产量恢复，焦煤大概率会再次回到震荡区间内。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日山西临汾地区部分自查停产煤矿已经复产，其余多数高瓦斯矿井目前仍处于停产状态，煤矿表示目前仍等待验收，复产时间暂未确定。截至目前中国煤炭资源网统计临汾地区停产煤矿11座，停产产能合计1350万吨，较昨日减少11座，后续复产情况汾渭仍需持续跟踪。

　　2.中国煤炭资源网冶金部5月26日重点关注：山西煤矿事故的影响仍在扩散，原料价格大幅上涨，焦企即期成本抬升，并且事发地周边部分资源拉运困难，个别焦企被动减产，焦炭供应端产量边际下滑。需求方面，成材价格同步上涨，钢厂继续维持高负荷生产，刚需旺盛。目前河北主流钢厂已经接受焦炭第四轮提涨，累计涨幅200-220元/吨，成本端强力支撑下焦企已经开始酝酿第五轮提涨，后期需重点关注煤矿复产情况以及高炉铁水产量。焦煤方面，受长治沁源地区煤矿事故影响，主产区安监形势严格，山西地区煤矿停产自查现象尤为集中，截至25日中国煤炭资源网统计仅山西地区停产煤矿产能达1.345亿吨，停产时长多在3-5天，周边省份陕西及河南地区也有停产现象，产地供应显著收缩，截至本日上午部分煤矿已经复产。供应紧张格局下部分煤矿报价大幅上涨，涨幅50-150元/吨，中间环节惜售待涨心态偏强，短期焦煤供应短缺局势难改，煤价延续偏强运行。进口蒙煤方面，期货盘面强势上涨，口岸贸易商报价跟随盘面再度冲高，蒙5原煤部分成交涨至1190-1200元/吨。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所回升，但富宝废钢日耗环比继续下降2.4%，整体钢材产量有小幅增长。昨日国内钢坯价格小幅回落，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种钢材库存均有减量。上周机构数据均显示钢材厂库有所上升、社库下降，总库存降幅收窄，钢材表需普遍回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量283.65万吨，环比下降2.68%，水泥直供量环比下降1.71%；混凝土搅拌站发运量为131.99万方，环比减少4.34%，建筑工地资金到位率环比也下降0.05个百分点。海外方面，因美伊谈判有达成预期，近日原油及美债、美指走弱，外盘贵金属及商品均有不同程度走强。国内方面，受山西煤矿事故影响，近日国家安监局发布进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知，显示政策端在加大对煤矿企业的安全检查力度。进出口方面，昨日东南亚、印度钢价有所回落，国外其它地区钢价持稳，因国内钢价也有小幅下降，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供增需弱，尽管去库延续、钢材出口仍有空间，但因淡季国内需求走弱，叠加原料价格波动及国内外宏观情绪影响，短期钢价走势偏弱震荡。

　　1.商务部：2026年1-4月，我国全行业对外直接投资4294.2亿元人民币，同比增长3.9%(以美元计为619.9亿美元，增长7.7%)

　　2.中钢协：5月中旬重点钢企粗钢日产209.6万吨，环比降0.7%；钢材库存量1877万吨，环比上一旬增加189万吨，增长11.2%。4月会员企业总能耗同比下降4.34%；吨钢综合能耗同比增长0.98%；吨钢可比能耗同比下降0.40%；吨钢耗电量同比增长2.38%。4月各品种采购成本环比普遍增长，其中煤焦、合金增长较多。1-4月各品种采购成本同比普遍下降，喷吹煤、废钢与合金降幅较大。

　　3.5月26日，工信部发布2026年汽车标准化工作要点，其中包括，引领行业绿色低碳转型。聚焦新能源汽车安全、性能与兼容等关键领域，持续提升电动汽车及动力电池安全标准要求，优化动力电池、驱动电机等核心部件系统性能标准，推进电动汽车充换电领域标准制修订。

　　4.中指研究院：进入5月后，重点城市二手房成交仍保持较高活跃度，1日-24日20城二手住宅成交10.7万套，同比增长19.5%，增幅较4月继续扩大。

　　5.因受制于持续的供应链僵局及霍尔木兹海峡局势影响，日本汽车巨头丰田公司将进一步扩大海外减产规模，预计到11月前后累计减产约8.3万辆汽车。

　　6.26日全国建材成交转差，市场交投氛围清淡，期现抛售为主，刚需、投机采购意愿弱，全天整体成交量较前一日明显下滑。

　　玻璃：华北市场降雨影响，企业出货不佳，市场交投一般，价格暂稳为主；华东市场淡稳操作，外埠低价货源冲击影响下，当地企业出货受限，现货交投气氛偏淡；华中市场变化不大，原片企业价格暂稳，下游逢低采买为主；华南市场局部区域降雨企业出货一般，整体交投情绪不佳，下游采购仅维持刚需。西南市场暂稳运行，下游维持刚需为主；东北市场稳定，企业出货整体一般；西北市场变化不大，企业稳价出货，下游拿货刚需。

　　纯碱：国内纯碱市场走势趋稳，价格维持坚挺，企业出货顺畅，库存水平显著回落。受部分企业阶段性检修影响，市场供应端略有收紧，但整体仍处于可控范围。下游需求端延续按需采购策略，采购节奏偏谨慎，仅在价格低位时开展小幅补库操作。供需两端博弈趋于平衡，市场情绪平稳，暂无明显价格驱动因素，短期料将延续窄幅震荡格局。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量持续下降至历史低位，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，仍有生产线复产，玻璃盘面继续走弱。当前玻璃供需偏过剩，库存压力大，但仍有生产线复产，供给压力继续增加，行业减产速度较慢，玻璃较难走出趋势行情，建议区间操作。

　　纯碱：

　　当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。所以除了产能出清之外的因素推动的上涨都可能是逢高空的机会，过度悲观下跌至现金流附近也可能是逢低买入的机会，建议区间操作。当前处于纯碱检修季，产量持续下降，但整体库存太高，市场对产量脱敏，盘面跟随市场情绪波动，关注产量和库存变化。

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