【现货方面】

　　5月25日，成本下行拖累亚洲PX价格，PX现货和期货均下跌明显。PX期货主力合约创下3月11日以来的新低。盘面减仓下行，一定程度反映出多头的心态明显承压。现货市场方面，日内商谈气氛一般，纸货月差继续有所缩窄，7/9从上周五的+19附近跌至+13附近。行业自身基本面来看，除了成本下行之外，总体供需变化不大，周末PTA华南一条线重启，同时华东一条250万吨装置意外停车，预计在7-10天。市场仍然关注未来PX的检修执行请，但目前仍然没有明显消息。（单位：美元/吨）

　　【利润方面】

　　5月25日，亚洲PX下跌27美元/吨至1099美元/吨，折合人民币现货价格8654元/吨；PXN至261美元/吨附近。

　　【供需方面】

　　供应：截止5月22日，国内PX负荷至77.9%（+0.1%），亚洲PX负荷至64.1%（+0.2%）。

　　需求：截止5月22日，PTA负荷至61.4%（-4.9%）。

　　【行情展望】

　　市场对美伊和谈持乐观预期，且霍尔木兹海峡通航也有望逐步开放，短期地缘溢价回落，成本端支撑转弱。前期因海峡封锁时间较长，部分工厂因原料供应中断导致亚洲PX整体开工偏低，不过随着原料供应预期增加，国内部分PX装置检修计划推迟；而下游PTA工厂检修计划较集中，且聚酯负荷持续下降。PX供需较预期有所转弱，5月平衡表可能转向累库，近期PX承压明显。不过在美国汽油裂差裂差高位下，亚美芳烃套利窗口打开，对亚洲芳烃价格存一定支撑，且PX装置检修计划的推迟使得远端供需好转预期下存支撑，关注地缘变化及亚美芳烃套利情况。策略上，逢高做空TA09盘面加工费（450以上）。

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