【盘面动态】PP2609日盘收于8890（-30），夜盘收于8871（-19）。PL607日盘收于8682（-30），夜盘收于8655（-27）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9810元/吨，华东现货价格为9900元/吨，华南现货价格为9900元/吨。丙烯山东现货价格为9080元/吨，华东现货价格为9350元/吨，华南现货价格为9150元/吨。

　　【供需数据】丙烯开工率为67.04%（+1.86%）。其下游，PP粒料开工率为65.31%（+1.84%），PP粉料开工率为14.36%（-0.63%），环氧丙烷开工率为65.51%（-4.48%），丙烯腈开工率为64.84%（-0.28%），丙烯酸开工率为80.29%（-2.06%），正丁醇开工率为81.16%（-4.51%），辛醇开工率为82%（-6%），酚酮开工率为82.44%（-2.56%）。PP下游平均开工率为46.36%（-0.05%）。其中，BOPP开工率为55.43%（-1%），CPP开工率为45.9%（+0.6%），无纺布开工率为40.1%（0%），塑编开工率为42.12%（-0.14%），改性PP开工率为66.49%（+0.03%）。PP总库存环比下降6.05%。上游库存中，两油库存环比下降3.44%，煤化工库存下降14.49%，中游贸易商库存下降9.48%。

　　【南华观点】宏观层面，受地缘局势缓和的有关消息的影响，昨日油价快速下跌，从基本面来看，PP方面，现实端的强势持续支撑PP维持高位运行，由于当前PP库存已处于较低水平，现货货源偏紧，价格居高不下，基差已超过疫情时水平。而从预期角度看，PP则呈现供增需弱的格局：供应端，近期重启装置增多，本周古雷石化、中安联合、中海壳牌等多套装置预计重启，5月开工率呈现回升趋势，供应趋于增量。进出口端，4月PP出口量超出60万吨，好于市场预期，4月PP净进口降至-43.44万吨，环比下降23.2%，同比下降26.4%。预期角度来看，5-6月出口预计有所回落，但绝对值水平预计维持在高位。而需求端，在净进口超预期情况下，表观需求被动下调，4月需求同比下滑超20%，在原材料价格维持高位的情况下，下游需求支撑比较有限。丙烯方面，5月下旬起PDH装置重启计划增多，开工率呈现回升趋势。与此同时，在低利润环境下，除PP粒料及粉料外，其他丙烯下游陆续出现负反馈。其中，环氧丙烷本周停车或降负装置增多，开工率下滑较为明显，丙烯酸、丁辛醇在利润压缩下，开工率也有所下降。因此预计后续丙烯供应将逐步宽松，进一步向上将存在压力。近期主要关注1）PDH装置回归进度，2）PP库存去化情况，3）美伊谈判进展。

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