郑棉期货

　　5月21日，宏观情绪走弱，郑棉震荡下行，CF2609合约开盘16145元，最高16170元，最低15955元，收于15985元，跌95元。国内新棉长势顺利，现货基差报价坚挺，成交重心下移；下游淡季特征延续，棉纱走货放缓，纺企补库谨慎，维持刚需采购。整体看，种植面积调减已被市场充分消化，终端需求延续弱势，棉价短期面临回调。

　　纽约期货

　　5月20日，7月合约81.60美分，跌73点，12月合约82.96美分，跌20点；成交量49214手，减少6499手。国际油价和谷物市场下跌波及棉花市场，叠加美国产棉区即将降雨的预期，ICE棉花期货投机卖盘继续增加，盘面延续回落势头。随着霍尔木兹海峡航运问题逐渐缓解和降雨预期的上升，前期热炒的油价和天气升水逐渐消退，而新年度供需前景市场已有充分预期，短期内市场暂无新的驱动，关注今晚的美棉出口周报。

　　棉价跟踪

　　5月21日，进口棉到港均价（M指数）91.75美分/磅，较20日跌0.64美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）15272元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15453元/吨；国内3128棉均价（B指数）17606元/吨，较20日跌62元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17690元/吨，较20日跌63元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1151/吨，较20日涨4元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据部分棉花贸易企业、疆内轧花厂反馈，随着近一周来郑棉继续震荡回调，现货询价/出货以基差交易为主（含“锁基差+后点价”合同），一口价成交相对稀少，部分期货期权套保率高、库存较大的棉企纷纷加大疆内外仓储库挂单/报价力度，销售积极性升温，而一些仍有少量现货库存的疆内加工企业或套保率低的贸易商则挂单显著减少，观望气氛偏浓。

　　从棉企报价来看，虽然5月上旬以来郑棉主力9月合约累计回调幅度已超过1000点，但大部分贸易商、加工企业现货销售基差以企稳居多，仅少数棉企南疆喀什、东疆哈密/吐鲁番等产地资源基差小幅下调。5月19-20日，河南、山东、江苏等内地库3129B/3130B（断裂比强度29-31CN/TEX）南疆机采棉基差多在1490-1700元/吨（对标CF2609合约，不含出库费，因杂质含量、指标、产地、仓储库不同而有差异）；而北疆3129B/3130B（断裂比强度29-31CN/TEX）机采棉基差则集中于1670-1800元/吨。

　　江苏某棉花贸易商表示，随着5月20日郑棉主力合约跌破16000强压力位，疆内外纺织厂/中间商询价热情继续恢复，尤其“双29/双30”等高指标优质棉的成交、出货情况较5月上中旬不断好转，部分内地大中型棉纺厂逢低开启原料补库模式；小棉纺织厂受棉纱线产销率下降、纺纱利润仍偏低或亏损状态及现金流持续偏紧等影响，棉花、涤纶短纤等原料补库工作恢复稍慢。

　　国际棉市

　　海关统计数据在线查询平台显示,2026年4月我国棉纱线进口量为20.04万吨，环比下降5.37%，同比上升63.36%。其中从越南进口棉纱线9.31万吨，同比上升26.22%，占比46.46%；从印度进口棉纱线3.18万吨，同比上升215.08%，占比15.87%；从巴基斯坦进口棉纱2.13万吨，同比增长38.44%，占当比10.63%；进口乌兹别克斯坦棉纱1.69万吨，同比增长737.34%，进口孟加拉棉纱1.05万吨，同比增长76.77%，马来西亚、印度尼西亚进口量紧随其后。

　　业内分析，一方面随着4-5月份出口溯源订单分散及一定量的孟加拉、巴基斯坦、印尼等东南亚中低档棉制品出口订单回流，我国沿海地区织布厂/棉纱贸易商对印度、孟加拉、马来西亚等产地气流纺纱/粗支环锭纺纱等需求有所回升；另一方面印度出口棉纱以美棉、澳棉、巴西棉、西非棉等配棉为主，质量稳定性、交货及时性（能源/电力供应压力不突出）较大部分东南亚纱厂有优势，再加上棉纱线FOB/CNF/CIF报价涨幅显著低于印度国内S-6现货、CCI棉花竞卖底价及ICE棉花期货，因此印度棉纱进口量/进口占比逐渐甩开巴基斯坦棉纱。另外，由于新疆地区织造能力快速提升，再加上山东、河北部分布厂存在刚性需求，因此乌兹别克斯坦纱进口表现尚可。

　　从江浙、广东、福建等轻纺市场/布厂反馈来看，5月中旬以来随着ICE棉花期货震荡回调，再加上纺织行业步入淡季，服装企业/外贸公司等终端派单减缓，外纱询价/清关感受压力，因此气流纺纱、粗支纱外盘美金报价率先小幅下调；C20-C40纱FOB/CNF报价稍有走软，对大单、老客户优惠有所扩大，越南、印度、印尼等品牌大厂32S及以上中高支精梳纱报价企稳，纱厂观望、持货而沽的心态占据上风。