【导语】4-5月玉米油及胚芽粕市场现货价格先跌后稳，行业供应压力偏大、下游需求偏淡、上下游相关品价格回落是影响主因。预计5月下旬玉米油及胚芽粕均下行空间有限。

　　4-5月玉米油及胚芽粕市场先跌后稳

　　4-5月，玉米油及胚芽粕价格双双回落，至5月中旬，因开工负荷下降，供应压力减轻，叠加前期价格持续回落，性价比上升，下游接货意愿增强，有企稳迹象。截至5月19日，山东地区一级玉米油现货均价为9000元/吨，较上月末跌225元/吨；山东地区普通玉米胚芽粕市场均价为1295元/吨，较上月末下降20元/吨。

　　行业供应压力偏大、下游需求偏淡、上下游相关品价格回落是影响主因

　　卓创资讯认为，行业供应压力偏大、下游需求偏淡、上下游相关品价格回落，是4-5月玉米油粕价格回落的主要原因。

　　截至5月19日，山东日照地区一级豆油现货均价8630元/吨，较3月末下跌220元/吨，跌幅2.49%。山东地区蛋白43%豆粕均价2900元/吨，较3月末下跌260元/吨，跌幅8.23%。豆油及豆粕价格的下跌使得玉米油及胚芽粕的性价比下跌，叠加行业开工偏高，带动现货价格跟随走低。

　　4-5月生猪养殖利润陷入深度亏损，不利玉米胚芽粕价格上涨；二季度为食用油需求淡季，终端消费支撑有限。截至5月14日当周，卓创资讯监测全国生猪自繁自养盈利平均为-301.26元/头，较节前一周降37.46元/头。仔猪育肥盈利平均为-189.78元/头，较节前一周降66.03元/头。

　　玉米油及胚芽粕预计均下行空间有限

　　随着供应结构改善、下游消化节奏变化、相关品价格影响等，卓创资讯认为后期玉米油及胚芽粕价格均下跌空间有限，玉米油市场价格支撑力度或相对不及普通胚芽粕。

　　玉米油市场来看，当前因处于巴西大豆大量到港阶段，预期大豆加工企业开工负荷将进入上升周期，豆油产出增加，供应压力增强。叠加二季度为食用油需求淡季，当前生产工厂玉米油库存压力大于普通胚芽粕，企业已通过适时停机检修降低玉米油库存，考虑到终端消化速度较慢，玉米油现货价值高于胚芽粕，对后市预期相对偏谨慎。但棕榈油国外主产区印度尼西亚、马来西亚等不时有消息面影响，对玉米油现货有利多影响。

　　普通胚芽粕市场来看，当前山东、河北及东北地区工厂部分停机或降负荷检修状态，行业开工下降，东北地区低毒原料胚芽采购积极性仍然较高，支撑生产成本提升；叠加山东及河北地区工厂生产低毒及中毒货源增加，山东部分地区生产开工负荷偏低，高毒普通胚芽粕货源占比下降，因下游对高价的接货意愿有限，暂上行乏力，但底部较为坚实。