【现货】据Mysteel，截至5月19日，无锡宏旺304冷轧价格15100元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格15100元/吨，日环比持平；基差560元/吨，日环比下跌30元/吨。

　　【原料】印尼镍矿市场混乱，市场定价模式分化，基准价（HPM）加升水和一口价（固定价）模式并行，整体成本高位运行但上行驱动不足。菲律宾镍矿价格明显走弱，1.3%品位FOB37-39美元/湿吨，CIF报价50-53美元/湿吨。高品位镍生铁资源紧缺问题日益突出，成交分化明显，不同品位镍铁价差进一步拉大，品位11.5%以上的高镍铁成交价格集中在1160-1200元/镍（舱底含税），品位低于11%的镍铁市场议价区间下移至1130-1140元/镍（舱底含税）。

　　【供应】供应端稳步恢复，5月整体排产预计增加。据Mysteel统计，2026年4月国内43家不锈钢厂粗钢产量374.71万吨，月环比减少4.89万吨，减幅1.29%，同比增加6.98%；300系196.21万吨，月环比增加2.51万吨，增幅1.3%，同比增加7.55%。5月不锈钢粗钢预计排产378.06万吨，月环比增加0.89%，同比增加9.17%；其中300系排产204.76万吨，月环比增加4.36%，同比增加14.73%。

　　【库存】上周不锈钢社库转降，仓单近期低位增加趋势。截至5月14日，国内89家样本企业不锈钢社会库存113.48万吨，周环比下降0.91%；200系库存延续下降，300系、400系由增转降。5月19日上期所不锈钢期货库存71996吨，周环比增加6066吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢期货价格日内维持震荡，尾盘在镍原料带动下快速拉升，价格中枢小幅上移，现货价格持稳为主，市场成交一般。消息面上，印尼能矿部对未按时提交2026年RKAB的矿山采取强制措施，冻结部分IUP许可证并勒令停产，涉及镍矿、铝土矿等，给予90天整改，带动情绪回升。原料方面，近期菲律宾镍矿价格明显走弱，印尼镍矿市场混乱，整体成本高位运行但上行驱动不足。高品位镍生铁资源紧缺问题日益突出，成交分化明显，不同品位镍铁价差进一步拉大，钢厂近期镍铁采购意愿减弱，高价资源成交放缓。铬矿价格弱势下探，5月产量上升趋势，市场多持观望心态，短期铬铁价格弱稳态势。国内主流钢厂5月高排产延续，市场供应较为充足。需求持续走弱，钢厂主动控货，国内下游终端整体开工低迷，地缘因素等压制海外订单，内外需驱动有限，真实购买力不足。上周不锈钢社库转降，仓单近期低位增加趋势，下游需求消化力度仍比较有限。总体上，消息面对短期情绪有一定带动但空间或有限，成本仍有支撑，基本面供应充足叠加需求持续疲弱，终端承接不足库存压力持续，短期预计价格震荡调整为主，后续主要关注钢厂发货节奏和库存变动，主力参考14500-15300运行。

　　【操作建议】主力参考14500-15300操作

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