汇通财经APP讯——短短数月市场形势彻底逆转，此前难以想象的全球原油供应短缺局面，正随着霍尔木兹海峡近乎全面停运逐步成为现实。

　　业内机构与市场分析师不再乐观预判相关冲突快速平息，转而警惕能源运输通道长期受阻带来的连锁冲击。中东多国原油产能大幅缩减，全球原油库存加速消耗，原有供给过剩逻辑彻底颠覆，能源市场正式进入供需偏紧周期，油价上行压力持续加大。

　　中东产能大幅锐减 原油供应缺口持续扩大

　　自局势动荡发酵以来，中东原油生产与外运秩序遭到严重破坏。

　　能源分析机构克普勒统计数据显示，从2月28日至5月8日，中东地区原油供应累计缩减量已达到7.82亿桶，按照当前缩减节奏，五月底累计缩减量将突破十亿桶。从日均产量来看，产油国减产规模十分庞大，沙特日均原油产量减少超三百万桶，伊拉克、伊朗、科威特也均出现大规模日均减产，区域原油供给能力大幅下滑。

　　大规模产能停滞之下，动用原油库存成为市场主要应对手段。此前国际能源署依据高库存数据，预判市场将出现明显供给过剩，如今这一判断已经彻底失效。该机构最新月度报告明确警示，本年度全球原油市场将转为供不应求格局，年内全球原油日均供应量预计缩减390万桶，而中东实际形成的日均供应缺口高达1050万桶，相较之下需求端回落幅度微乎其微，供需失衡格局愈发突出。

　　库存缓冲濒临见底 能源安全隐患全面凸显

　　大西洋理事会全球能源中心高级研究员埃伦·沃尔德（Ellen Wald）表示，全球原油消费下调空间十分有限，一旦各类商业及战略库存消耗完毕，市场将直面原油断供风险，届时国际油价将会迎来急速拉升。这一观点也得到沙特阿美高层的认同，企业负责人表示，目前全球陆上燃油库存正以历史最快速度消耗，库存作为当下唯一的市场缓冲力量，储备体量已经出现实质性缩水。

　　摩根大通大宗商品团队同样发出风险预警，预计进入下月之后，发达经济体商业原油库存将触及运营承压临界值，市场调配原油、填补供应缺口的难度会大幅提升。该行全球大宗商品策略负责人娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）说，想要顺利化解此次能源危机，最佳出路便是在六月恢复霍尔木兹海峡正常通航，若局势未能好转，此次能源冲击将从单纯油价上涨，逐步蔓延至炼化产业与终端燃油消费领域，引发全方位能源紧缺问题。

　　库存动用存在限制 市场缓冲能力远低于预期

　　市场此前普遍高估了原油库存的实际可调动规模，沙特阿美相关负责人表示，账面统计的原油库存并非全部可以投入市场使用，大量原油受管道基础储量、储罐最低安全储量以及日常运营规则约束，无法随意抽取投放。欧美成熟市场每日可从库存中抽调的原油总量存在硬性上限，每日最大投放量仅为两百万桶，库存释放能力难以匹配庞大的供应缺口。

　　现阶段全球陆上原油库存降幅整体较为平缓，自三月下旬以来累计消耗六千万桶左右，整体库存基数依旧庞大，但可灵活调配的存量资源十分有限。倘若中东原油外运受阻的状态持续延续，市场只能不断加大库存抽取力度，而新增原油供给无法及时补位，原本充足的库存缓冲空间将会快速缩减。

　　市场情绪趋于平稳 油价稳步上行已成大势

　　随着紧张局势持续，行业交易参与者已经逐步适应当下偏紧的供应格局，此前市场疯狂抢购现货原油的慌乱局面已然消退，市场整体从恐慌避险转向理性应对资源稀缺现状。

　　资本经济大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）表示，现货紧急抢购热潮褪去之后，全球原油库存依旧保持较快消耗速度，在库存持续减少的基本面支撑下，国际油价稳步上涨已是必然走向。

　　总结

　　整体而言，霍尔木兹海峡通行受阻彻底改写全球原油供需格局，中东大规模减产拉开供应紧缺序幕，曾经充足的原油库存不断消耗，再加上库存动用存在诸多硬性限制，市场抵御能源风险的能力持续减弱。短期之内局势难以快速缓和，全球原油供不应求的格局将持续延续，库存缓冲耗尽之后，能源市场波动将会进一步加剧，中长期油价具备坚实的上行支撑。

　　布伦特原油连续日线图 来源：易汇通

　　北京时间5月18日12:17 布伦特原油连续 报 111.23 美元/桶