美伊特朗普访华释放中美合作信号，美国4月通胀反弹，美联储降息预期延后，美伊冲突又有白热化倾向，有色板块波动率放大。

　　氧化铝：进口铝土矿到港量近期走增，主因几内亚矿端面临政策不确定性及传统雨季发运受阻双重压力，矿商为规避后期供应中断风险，正集中抢运窗口期积极发运，短期到港量阶段性放大。国内新投产能按计划投放，北方及西南项目陆续出产品，市场流通货源充裕。电解铝厂原料库存保持高位，现货成交略有改善，企业采购仍相对谨慎。铝土矿及能源价格抬升推升完全成本，现货价格运行于成本线附近，高成本产能亏损，产能释放节奏存在调整可能。成本上移托底与新产能释放压制并存，上下驱动均不足，预计价格维持2700-3000元/吨区间震荡。

　　电解铝:海外电解铝成本曲线上移，LME库存保持历史低位且维持去化状态，LME现货升水走高，LME注册仓单占比上行，交割品偏紧提供底部支撑。国内社会库存下降但绝对量仍处近年同期偏高水平，去化斜率较缓，现货跟涨力度有限。下游加工企业订单平平，铝棒加工费低位，采购以刚需为主。内外价差走扩，出口盈利窗口临近开启，有助于缓解国内供应压力。电解铝外强内弱格局延续，出口窗口临近开启有望缓解国内库存压力，预计运行于23500-25500元/吨。

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