股指期货：人民币强势和流动性边际改善的现状未发生变化。但受情绪影响较为突出，股市期货后市观点由震荡上涨改变为宽幅震荡。

　　黑色系期货：特朗普访华事件落地后，市场将重新回归基本面定价，关注成材需求见顶信号、钢厂复产节奏及铁矿港口库存变化。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【股指期货】【黑色系期货】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　市场普跌碳酸锂领跌

　　5月14日，国内商品期货主力合约跌多涨少，市场情绪整体偏弱。能源化工、航运板块集体重挫，新能源材料大幅分化，仅贵金属与少数农产品逆势上涨。截至收盘，全市场成交量较昨日小幅放大。

　　能源化工：全线重挫，LPG、SC原油跌幅均超3%，乙二醇、瓶片跌超3%，苯乙烯跌近3%，低硫燃油、对二甲苯、纯苯、20号胶、塑料等跌超2%。美伊局势出现缓和迹象，国际油价大幅回落，成本端支撑崩塌叠加需求淡季，能化板块集体承压。

　　有色金属：分化明显，基本金属普跌，沪铜跌1.26%，沪铝跌0.3%，沪锡跌0.66%；新能源材料大幅分化，多晶硅逆势上涨1.64%，碳酸锂则领跌全场。

　　黑色金属：涨跌互现，焦炭涨1.19%，焦煤微涨0.57%；螺纹钢涨0.15%，热卷涨0.26%，不锈钢跌1.36%。下游钢厂需求仍显疲软。

　　农产品：多数下跌，鸡蛋涨1.22%，需求仍有支撑；豆粕跌0.79%，菜粕跌1.05%，棕榈油跌1.47%，生猪跌0.51%。南美大豆到港量增加，油脂油料价格承压。

　　贵金属：逆势走强，沪银涨1.7%，沪金涨0.14%。美国4月CPI超预期推升长期通胀预期，支撑贵金属价格。

　　航运板块：大幅回调，集运欧线跌3.77%，结束连续五周上涨走势，前期涨幅过大引发获利盘了结。

　　金融期货：全线走弱，股指期货跌幅显著。沪深300股指期货IF主力跌1.53%，上证50IH主力跌1.53%，中证500IC主力跌2.61%，中证1000IM主力跌1.89%。国债期货表现分化，2年期、5年期主力合约持平，10年期主力跌0.02%，30年期主力跌0.15%。中美元首会晤进入关键阶段，市场观望情绪浓厚。

　　短期市场核心聚焦5月13-15日中美元首北京会晤最终成果。

　　若双方在能源采购、农产品贸易、关键矿产合作等领域达成实质性共识，将利好原油、农产品与工业金属板块，同时可能压制贵金属避险需求并提振金融期指；

　　若会谈进展不及预期，市场避险情绪将再度升温，利好贵金属。同时需关注美伊局势后续发展以及国内稳增长政策落地情况。

　　5月14日席位动向

　　徽商席位加多玻璃、菜粕、纯碱

　　东财席位加多生猪、氧化铝、烧碱

　　平安席位加空玻璃

　　瑞银席位加多豆粕

　　摩根大通席位减多豆油、铁矿石

　　高盛席位加多热卷、豆粕、豆油

　　永安席位减空螺纹钢、PVC

　　中信席位加多螺纹钢、豆粕、玉米

　　国君席位减多豆粕、纯碱、碳酸锂

　　报告日期 | 2026年5月14日

　　当日股指期货高开低走，回调幅度较大，成交放量下跌，市场情绪变化较大，恐高情绪蔓延，获利盘离场现象较为明显。市场表现为大市值价值指数和成长指数同步下跌，其中IC、IM回调幅度更大，行情上涨压力扩大，存在一定变盘迹象。

　　股指期货短期内，更多受情绪影响调整为主，市场无实质性利空，但是放量下跌形成下跌吞没形态后，市场技术压力或有所扩大。

　　人民币强势和流动性边际改善的现状未发生变化。但受情绪影响较为突出，股市期货后市观点由震荡上涨改变为宽幅震荡。

　　3）美伊谈判进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变震荡上涨状态进入主升浪周期。

　　黑色系期货

　　报告日期 | 2026年5月14日

　　2026年5月14日黑色系期货市场呈现明显的分化特征。

　　从主力合约表现来看，热轧卷板主力合约HC2610表现最为稳健，收盘3478元/吨，上涨0.26%。螺纹钢主力合约RB2610收盘3255元/吨，微涨0.15%。铁矿石主力合约I2609收盘817元/吨，持平。焦煤主力合约JM2609收盘1242.5元/吨，上涨0.57%。焦炭主力合约J2609收盘1826.5元/吨，上涨1.19%。不锈钢主力合约SS2606表现最差，收盘14895元/吨，大幅下跌1.36%。锰硅主力合约SM2607收盘5910元/吨，持平。硅铁主力合约SF2607收盘5796元/吨，微跌0.07%。

　　从板块整体看，成材端表现相对稳健，原料端分化明显，不锈钢受自身基本面拖累大幅下跌。市场成交量普遍萎缩，持仓量变化不大，资金在宏观事件后保持谨慎，多空双方均未大规模进攻。技术面看，多数品种在关键支撑位附近震荡，短期方向不明朗。

　　预计5月15日黑色系板块将继续维持震荡分化格局。

　　成材端螺纹钢和热卷在低供给与成本支撑下，下方空间有限，但需求面临季节性回落压力，上行空间同样受限。

　　原料端铁矿石受地缘政治扰动和资金博弈影响，短期或维持高位震荡，但基本面压力渐增，港口库存窄幅波动后累库压力或将回归。双焦方面，焦炭第三轮提涨落地，焦化利润高位刺激开工，钢厂刚需支撑仍在，但旺季渐近尾声，预计现货提涨后暂稳运行。不锈钢受自身基本面拖累，短期或继续震荡承压。合金供需趋于宽松，成本端仍有一定拖累，预计维持弱势震荡。

　　整体来看，黑色系短期矛盾有限，成材低供给与成本支撑提供底部支撑，但需求面临季节性回落压力，原料累库风险渐显。特朗普访华事件落地后，市场将重新回归基本面定价，关注成材需求见顶信号、钢厂复产节奏及铁矿港口库存变化。

　　宏观层面多空交织，短期对黑色系形成复杂影响。

　　利多因素方面，特朗普5月13日至15日访华事件正在落地，市场预期核心利好集中在经贸回暖、市场风险偏好回升、地缘政治压力缓解等，短期支撑风险资产与大宗商品价格。

　　国内4月通胀数据持续回暖，宏观金融资本主导行情走势。然而，随着特朗普访华事件逐步落地，市场关注点将重新回归产业基本面。

　　地缘政治方面，美伊中东协议预期升温，地缘溢价有所消退，给黑色短线走势带来回调压力。不过中期支撑逻辑仍存，印尼煤炭出口税政策落地在即。

　　资金层面，近期金融资本涌入黑色金属，打破传统供需定价体系，与产业资本博弈演绎结构性上涨。

　　宏观叙事与供需基本面形成双线定价主线，在此格局中产业资本传统逢高套保频频亏损，核心症结在于全球钢铁变局下，市场资金结构与定价逻辑发生根本性重构。

　　随着宏观事件落地，预计市场将更多关注基本面变化，特别是需求季节性回落压力和原料累库风险。

　　黑色系市场当前面临多重风险因素。

　　上行风险包括：

　　1）地缘政治冲突加剧或油价持续高位运行，推高矿端成本和运费；

　　2）政策端利好超预期，如稳增长政策加码或房地产政策进一步放松；

　　3）海外矿山供给存在事故等因素扰动，影响铁矿石供应；

　　4）天气因素影响矿石到港节奏，导致供应阶段性紧张。

　　下行风险包括：

　　1）需求快速走弱，终端用钢需求不及预期，特别是南方降雨增加拖累需求；

　　2）降能耗和控钢产等政策因素导致钢企铁水产出回落；

　　3）地缘冲突快速缓和或油价持续走弱，成本支撑坍塌；

　　4）资金面大幅流出，金融资本撤离导致价格回调；

　　5）库存压力回归，特别是铁矿石港口库存累库压力显现。

　　此外，需关注特朗普访华结果对市场情绪的冲击，以及美联储权力交接等宏观事件对全球流动性的影响。