郑棉期货

　　5月14日，基本面变动不大，郑棉日内窄幅震荡，CF2609合约开盘16505元，最高16590元，早最低16385元，收于16435元，跌40元。疆内天气条件良好，棉花出苗快于去年同期，现货基差持稳，成交多为刚需采购，下游棉纱市场交投氛围一般，品种继续分化，随着淡季来临，纺企补库更加谨慎。整体看，新棉长势顺利，产业面平稳运行，价格或将延续震荡格局。

　　纽约期货

　　5月13日，7月合约86.81美分，涨49点，12月合约86.46美分，涨18点；成交量75268手，减少20625手。棉花市场回调之后盘中在USDA新年度供需预测利好和特朗普访华的影响下再冲新高，但随后市场等待中美会谈的具体成果，交易商逢高卖出导致棉价涨幅大缩水，ICE期货仅以小幅上涨收盘。目前棉花价格已处于较高水平，市场预期的利好正逐步消化，进一步上行需要更多事实利好推动，关注中美元首会晤成果、美棉出口周报以及美国干旱形势的变化。

　　棉价跟踪

　　5月14日，进口棉到港均价（M指数）96.33美分/磅，较13日涨0.49美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）16034元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）16181元/吨；国内3128棉均价（B指数）17926元/吨，较13日涨21元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级18013元/吨，较13日涨13元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1155元/吨，较13日涨7元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据喀什、阿克苏、石河子、昌吉等地棉农/棉花加工企业反馈，截至5月中旬前，全疆棉花已基本出苗（除塔城、沙雅等部分棉区因大风沙尘、冰雹灾害引发的重播、补种外），大部棉田生长期进入3-4片真叶期（一些3月下旬的早播棉田达到4-5片真叶期）。

　　从调查来看，虽然5月10-13日受冷空气影响，疆内部分棉区出现降水降温和大风沙尘天气，对玉米、棉花、小麦等农牧业生产产生不利影响，但整体受灾面积较少，再加上农民积极补救（加大水肥、提前中耕等），对单产、长势的影响可忽略。

　　部分疆内轧花厂、植棉大户表示，虽然2025年全疆棉花种植面积结构性压缩（业内调研、测算的同比降幅集中在3-5%），但目前判断2026/27年度新疆棉花产量同比有一定幅度下降为时尚早。一方面种植面积结构性调减的主要地下水超采、2022-2025年新入、林棉兼作及冷凉耕地，单产普遍偏低，因此对全疆棉花总产量的影响并不突出；另一方面由于棉/粮比价升高，再加上有目标价格政策托底，2026年疆内部分宜棉区、次宜棉区棉花播种面积稳中有所增加。再加上疆内部分划定在禁种、限种区域内的耕地（没有资格申报2026/27年度棉花产量+质量补贴），种植者希望通过水肥一体、精细化管理、新技术等实现提高单产以弥补没有价格补贴的损失。因此业内判断，若2026年5-8月份新疆主产棉区天气给力、田间管理到位，籽棉单产同比增长预期强。

　　从调查来看，虽然近几个月来部分疆内轧花厂纷纷发布对外招租或出售的信息，一些疆内外涉棉企业也派人实地考察、协商，但由于业内普遍预期2026/27年度籽棉/皮棉价格或高位运行，再加上轧花厂承包费用不同程度上涨或不具备金融机构信贷资质等因素，普遍反馈对外招标进展不顺畅。部分北疆加工企业在租售遇阻的前提下，2026/27年度计划以给植棉大户、合作社“代加工”为主，只赚取加工费及服务费，以降低经营风险。

　　国际棉市

　　据部分印度涉棉企业、国际棉商反馈，近日印度政府关于棉花进口提出两种解决方案：一是在2026年晚些时候再采取措施阶段性豁免棉花进口关税，业内判断出台时间很可能推迟至7-8月份，而关税豁免截至期又将初定10月底（有需要可延长至12月31日）；二是将棉花进口关税税率从当前的11%降至6-7%，与目前进口澳棉6%的关税相当。据悉，印度纺织部长呼吁目前至2026年12月之前取消棉花进口关税，而农业部长认为目前印度国内棉花库存充足，足以满足本年度的需求。

　　古吉拉特邦、马哈施拉特拉邦等地的纱厂/棉纱出口商普遍认为，第一种方案更符合市场需求，一方面随着5月上中旬ICE棉花期货主力7月合约上破85美分/磅、88美分/磅，进口关税从11%下调至6-7%对用棉企业而言成本降幅并不大；另一方面截至目前CCI至少仍有500万包左右棉花库存，再加上当前印度棉花日上市量0.75万吨以上，因此纱厂等希望CCI适度回调2025/26年度竞卖底价的同时，加大日挂排量，全力满足企业需求。

　　考虑到2025年棉花进口关税豁免期从8月19日-12月31日，而2025/26年度主产棉区受天气因素影响，高指标优质棉占比下滑，再加上近期印度国内棉价连续大幅上涨，纱厂利润率显著下降，因此印度行业呼吁关税豁免政策提前至6-7月份实施。据统计，5月中旬前后，印度国内S-6的出厂价上涨至86.97美分/磅，较4月底大涨7.34%；而印度棉花公司（CCI）2025/26年度竞卖底价也从4月27日的62400卢比/坎地上调至5月6日66500卢比/坎地（约为89.1美分/磅），一周多时间涨幅6.57%。

　　据业内分析，考虑到6-8月份是是印度棉花集中播种期（北部棉区自3月下旬已陆续开播），再加上CAI、印度农业部等机构判断截至目前马哈施拉特拉邦、古吉拉特邦等地农民手中仍有约500万包左右的棉花待售，因此棉花进口关税取消提前至6月份的概率较低。