【盘面信息】铁矿石期货价格反弹，价格底部有支撑。

　　【信息整理】钢铁与矿业公司安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）于5月11日成功重启了位于西班牙希洪港工厂（Gijón plant）的B号高炉。此次重启是在顺利通过压力测试后完成的。该高炉位于西班牙阿斯图里亚斯地区（Asturias），此前因技术故障已停产约六个月。今年2月，由于一次安全重启的尝试失败，公司被迫对高炉进行冷却和清空处理。尽管原计划于6月底重启，但维修工作得以加速推进，使得重启时间提前至5月中旬。据悉，希洪港工厂运营着两座高炉，分别是A号和B号。其中，B号高炉的生铁年产能约为220万至235万吨。两座高炉共同作为阿斯图里亚斯钢铁厂的一部分运行，使该钢铁厂的总生铁年产能达到470万吨。预计B号高炉将在复产一个月内达到满负荷生产，并与A号高炉并行运营。这一时间安排与欧洲钢铁需求增长预期相吻合，新的欧盟保护措施也为市场复苏提供了支撑。

　　【南华观点】黑色板块资金显著流入，整体估值处于低位，需求预期边际改善，受资金抱团青睐。当前盘面脱离传统复产周期逻辑，并非炉料成本带动钢价上行，钢厂利润明显修复，反映市场对后续需求抱有乐观预期。

　　供应端，全球铁矿发运持续回升，澳洲非主流矿及非澳巴国家发运增量突出，高矿价刺激非主流矿供给释放；海运运费维持季节性高位，对矿价形成一定支撑。

　　需求端，铁水产量持稳，但后续上行空间有限，五大材产量回落、需求步入季节性走弱，去库节奏放缓。钢厂盈利快速扩张，对铁水形成托底；热卷产销同步回落，库存去库放缓，基本面边际转弱。

　　库存港口仍处季节性去库，但行情已提前透支基本面。估值层面，铁矿基差走弱、期货强于现货，掉期创近两年新高；螺纹估值同样偏高，盘面脱离合理区间。整体来看，黑色资金推升估值，但供给增量充裕、行情超前基本面，高位追多风险已明显加大。

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