【盘面信息】铁矿石期货价格高位震荡，偏强运行

　　【信息整理】2026年05月04日-05月10日中国47港到港总量2410.6万吨，环比减少170.0万吨；中国45港到港总量2287.7万吨，环比减少207.0万吨；北方六港到港总量1064.0万吨，环比减少222.1万吨

　　【南华观点】黑色板块资金显著流入，整体估值处于低位，需求预期边际改善，受资金抱团青睐。当前盘面脱离传统复产周期逻辑，并非炉料成本带动钢价上行，钢厂利润明显修复，反映市场对后续需求抱有乐观预期。

　　供应端，全球铁矿发运持续回升，澳洲非主流矿及非澳巴国家发运增量突出，高矿价刺激非主流矿供给释放；海运运费维持季节性高位，对矿价形成一定支撑。

　　需求端，铁水产量持稳，但后续上行空间有限，五大材产量回落、需求步入季节性走弱，去库节奏放缓。钢厂盈利快速扩张，对铁水形成托底；热卷产销同步回落，库存去库放缓，基本面边际转弱。

　　库存港口仍处季节性去库，但行情已提前透支基本面。估值层面，铁矿基差走弱、期货强于现货，掉期创近两年新高；螺纹估值同样偏高，盘面脱离合理区间。整体来看，黑色资金推升估值，但供给增量充裕、行情超前基本面，高位追多风险已明显加大。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>