国内：消息人士称，美国白宫正寻求中方就购买美国大豆及其他农产品作出更大规模承诺。市场预计中国将购买更多谷物和肉类，但购买大豆的规模不会超过此前承诺。外交部发言人郭嘉昆对此表示，中美经贸关系的本质是互利共赢。国务院国资委党委召开专题会议，研究审议《中央企业“十五五”发展规划纲要》编制工作。

　　国际：美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，白宫公布将随特朗普一同访华的商界领袖名单。在科技领域，访华美企代表包括特斯拉CEO马斯克、苹果CEO库克以及高通、美光等半导体企业负责人；在金融领域，有花旗、高盛、黑石等华尔街巨头负责人。此外，还有波音和嘉吉公司负责人。美国政府内部人士透露，由于美伊谈判迟迟没有进展，美方如今比过去几周“更认真地考虑”恢复对伊朗的军事行动。朗表示，核技术和铀浓缩问题不会被列入美伊谈判。若伊朗再次遭袭，伊朗应对手段可能是将浓缩铀丰度提升至90%。伊朗已通过巴基斯坦调解人向美方传达五项先决条件，包括结束在黎巴嫩在内各条战线的战争、解冻伊被冻结资金、赔偿战争损失、承认伊对霍尔木兹海峡的主权。美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间。美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货跌0.13%报4722.60美元/盎司，COMEX白银期货涨1.46%报87.20美元/盎司。昨日公布的美国CPI数据高于市场预期，通胀压力仍较大，市场开始定价27年加息预期并正式撤回此前的降息预期，构成一定利空。但此前秘鲁发布能源危机法令为国家石油公司Petroperú进行财务担保纾困，引发市场对秘鲁可能因为能源问题导致矿产减产的担忧，秘鲁作为全球最大白银资源国，这一消息引发了银价大幅上涨，黄金价格跟涨。目前地缘局势仍存在不确定性，金价格的进一步上行仍需要看到更多实质性和谈协议进展的信号，否则仍可能面临一定的反复，但能源供应导致减产的风险可能使得白银价格韧性更强。后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀就业数据，以及实际利率的走势，以判断金银走势。Comex黄金运行区间【4650，4900】美元/盎司,沪金运行区间【1030，1080】元/克。Comex白银运行区间【83，90】美元/盎司，沪银运行区间【21000，24000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收14080美元/吨，涨1.15%。上海升水-10，广东升水225。宏观方面，美国最新公布的年化通胀数据达到3.8%，不及预期3.7%，受中东冲突带来的能源价格影响，通胀进一步上涨，高于上一期年化通胀3.3%，宏观可能对铜价形成一定压制。基本面继续推高铜价，近期矿企财报更新中，年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，粗铜/阳极板加工费持续回落，预计产量有环比下降。进口方面，4月份国内铜材和铜矿累计进口同比下降。消费端，下游反馈因铜价偏高，新订单走弱，高频开工数据和去库节奏已经兑现放缓，未来预计延续紧平衡状态。展望后市，地缘冲突仍存在风险，需要保持关注；铜矿恢复不及预期推动铜价上涨，伦铜维持高位运行；秘鲁能源供应紧张问题令市场改变铜供应预期，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价保持相对高位。

　　风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　昨日LME收于3562，日跌17.5，0-3的结构转弱至68附近。宏观方面，美国通胀略超预期，且铝市场情绪较弱。站在基本面的角度，海外缺口概率较大，国内端日度库存短暂去库，仍需关注持续性，考虑到部分合金出口增量逐步兑现，当前消费维持下去预计中下旬有望见到持续去库。成本端看，欧洲天然气、炭块和氧化铝现货价格基本持稳。总的看基本面远期预期正向，但国内绝对库存高位以及市场情绪短期对铝偏弱预计维持震荡，价格向上驱动仍需关注国内去库节奏。

　　投资策略：LME的Borrow仍可继续持有；反套不建议参与；短期仍关注2.43w附近的支撑，仍可考虑多配，关注国内库存表现及市场情绪。

　　风险提示：衰退风险、持仓集中价价格回落风险

　　铅

　　隔日伦铅上涨0.45%至1997.5美元/吨，沪铅下跌0.39%至16525元/吨，现货成交以刚需为主。原生铅方面，本月受副产品价格高位的利润驱动，叠加江西地区复产，有望延续增产；再生铅5月新增安徽、江西、湖北等地冶炼厂检修，但因利润修复，再生存在复产预期，观察再生利润的空间和持续性，预计再生铅有小幅增产；此外，由于前期进口窗口开启，预计5月仍有一定到港量，但环比有所减少。需求端方面，5月仍为铅蓄电池传统消费淡季，预计需求侧对铅价支撑作用仍偏弱。整体来看，5月预计为供稳需弱格局，累库压力有所减小，但近期铅价受宏观影响较大，关注美伊冲突进展和特朗普访华情况。铅价预计维持维持区间震荡，沪铅主要波动区间【16500,16900】元/吨，伦铅波动区间【1940,1980】美元/吨。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌震荡运行，午后震荡走高，收报3532.5美元，涨幅1.45%。现货市场，上海现货对05合约升水100-升水30元，广东现货市场对06合约贴水30至平水。近期市场重回风险资产，对于海外矿与锌锭供应的脆弱性反复聚焦，预计伦锌保持强势，关注上方3600美元一线的压力，此前多头可考虑继续持有。

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于19030，涨0.41%；沪镍主力收于145650，跌0.9%。中东地缘局势反复，持续关注霍尔木兹海峡通行情况和硫磺贸易流向。印尼方面，ESDM推迟对矿产征收更高特许权使用费及出口税的计划，但财政部长称加税计划将于6月落地实施。过去一周火法与湿法矿成交价有所分化，火法上涨而湿法矿下跌，近期随着菲律宾镍矿进入集中出货期，对印尼镍矿市场形成压力，短期镍矿价格或有下行压力。横向来看，有色市场有所走强，镍价短期易涨难跌。

　　投资策略：逢低做多

　　风险提示：地缘局势超预期变化。

　　锡

　　LME锡收报55000美元/吨，较上一交易日涨0.78%；沪锡主力收报427040元/吨，跌幅0.96%。供应端，佤邦原料供给环比小幅缓解，部分炸药审批已落地，4月实物产量预计5500实物吨；步入5月进入当地雨季，产量预计环比基本持平。印尼锡交易所4月成交量环比回落，市场预期5月成交有望边际修复。需求端，当前锡价绝对价位偏高，对现货成交形成明显抑制。多数下游终端企业保持观望节奏，以消耗自身现有库存为主，主动补库意愿偏弱，但韩国半导体板块连创历史新高，AI与HBM高景气带动高端封装锡需求持续释放，提升消费韧性。后市来看，短期宏观情绪偏暖，锡市基本面仍维持紧平衡格局，沪锡大概率延续偏强运行。

　　风险提示：宏观局势变化、下游消费情况等。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅主力合约收涨-5.84%至36430元/吨，持仓增1001手，供给端复产担忧驱动价格承压运行。4月多晶硅、硅片库存缓慢去化，但行业库存超半年，目前去库幅度暂不足以支持价格明显反弹。基本面与政策面反复拉锯，预计价格以底部宽幅震荡为主，下方3.2-3.5万/吨的现金成本线仍具有支撑的参考意义，若后续价格跌破现金成本，可考虑下方低位试多。消息炒作频繁，盘面交易难度较大，中长期策略维持底部择机试多。

　　投资策略：谨慎参与，低位试多

　　风险提示：政策风险，宏观情绪，供需超预期

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约LC2609收涨1.54%至208000元/吨，增仓-0.3万手。周末审议通过《矿产资源法实施条例（草案）》，强调锂矿开采的规范化、严格管理，国内锂矿从严开发趋势明显。基本面方面，碳酸锂周度库存由“累”转“去”，强基本面预期逐步兑现。当前估值已处高位，后续需关注电池价格调整，观望锂价上涨至20万/吨对下游的顺价情况。展望后市，基本面强支撑，价格有望就资金驱动进一步走强，价格波动亦剧烈。考虑当前估值已处高位，投资者谨慎追高，轻仓操作，未入场空单建议观望性价比更优位置。

　　风险提示：交易所监管、基本面不及预期