周五，英国地方议会选举初步结果出炉，执政党工党遭遇重大失利，不过，首相基尔·斯塔默坚称不会辞职，这一表态缓解了市场对政治不确定性及财政转向的担忧，推动英镑汇率与英国国债价格携手上涨。

　　数据显示，英镑兑美元上涨0.5%，报1.362，兑欧元也小幅走高。债券市场反应更为显著，英国国债收益率全线走低。基准10年期国债收益率下跌约5个基点;对政治情绪更为敏感的30年期国债收益率回落8个基点，本周早些时候该收益率一度触及1998年以来的最高水平。由于债券价格与收益率反向波动，收益率的回落意味着国债价格的回升。

　　市场此前的避险情绪，源于投资者对斯塔默可能被党内逼宫下台的猜测。随着计票结果的陆续公布，工党预计将丧失数百个地方议员席位，并失去多个地方议会的控制权，主要反对党保守党同样遭受重创。脱欧派领袖奈杰尔·法拉奇领导的右翼民粹政党英国改革党则成最大赢家，在英格兰地区斩获逾350个议席，左翼绿党也取得不小进展。

　　尽管本次地方选举结果不会改变英国议会席位格局与执政党归属，但充分反映出选民对斯塔默执政表现的不满情绪持续升温。

　　面对堪称“极其艰难”的选举结果，斯塔默周五对媒体表示，选民传递了对变革速度和生活改善诉求的信息，但他绝不会一走了之。“工党当选就是为了应对这些挑战，我不会让国家陷入混乱。我被选举出来完成五年任期，我打算将这一任期贯彻到底。”

　　市场为何因“留任”而舒缓?

　　债市与汇市的积极反应，与候选人替代前景高度相关。分析师与投资者表示，目前评估选举结果的全面影响为时尚早，但斯塔默明确留任的表态，在一定程度上稳定了市场情绪。

　　本次地方选举完整结果将于当地时间周六下午全部揭晓，届时所有参选地方议会将完成结果公示;苏格兰议会与威尔士议会作为地方分权政府议事机构，预计周五晚间公布全部选举结果。

　　德意志银行分析师团队在一份报告中指出，市场密切关注工党议员及内阁部长的言论，因为市场预期若斯塔默下台，继任者可能会放宽财政规则并增加国债发行量。

　　据了解，潜在挑战者、现任副首相安吉拉·雷纳和大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆，普遍被视为比斯塔默更偏左翼。Monex Europe宏观研究主管Nick Rees表示：“我们认为斯塔默的任何替代者，都不可能对英镑构成利好。雷纳显然来自党内左翼，她会惊吓到债券市场，伯纳姆很可能也是如此。”

　　AJ Bell市场主管Dan Coatsworth分析称，新领导人上位可能推动政府扩大借贷与支出，从而将本就高企的国债收益率推向更高。目前，英国的政府借贷成本在七国集团中已属最高，10年、20年及30年期国债收益率均处在5%的关键心理门槛附近。

　　TS Lombard首席经济学家Freya Beamish表示，英国政局走向对国债收益率影响深远。在通胀高企、经济承压背景下，工党很难推行扩张性增长预算政策。

　　她认为：“若不整治财政资源浪费，单纯靠大举支出刺激经济，或盲目减税拉动增长，英国债券市场必然会给出负面反应。财政增收、减税让利虽是增长选项，但不能无视财政支出端的资源冗余问题。”

　　释压反弹还是风暴前兆?

　　尽管市场在周五获得了喘息，但谨慎情绪并未完全消散。Premier Miton Investors固定收益主管Lloyd Harris将此次行情定性为“短期的释压反弹”，并暗示更大的动荡或许还在后头。他表示，左翼绿党在此次选举中未能表现得更加亮眼，降低了其可能赢得大选的风险，这对债市算是一个“小幅利好”。

　　eToro全球市场分析师Lale Akoner也警告，若出现实质性的党内逼宫，英国国债可能再度遭遇抛售。“市场关注的核心在于，这是否会威胁到财政可信度。到目前为止还没有，斯塔默的权威虽被削弱了，但并未面临被赶下台的明确风险。”

　　此外，中东局势的再度紧张也干扰了市场的独立判断。伊朗停火协议摇摇欲坠引发油价上涨，英国富时100指数一度承压下挫近1%，这对债券市场的情绪形成复杂影响。Mattioli Woods基金经理Jonathon Marchant指出，市场在地方选举前夕已经部分消化了工党惨败的预期，但如果斯塔默后续为安抚党内反对派而加速向左翼政策靠拢，这种政策变化将不会受到市场的欢迎。

　　分析人士还强调，英国财政大臣蕾切尔·里夫斯与斯塔默在经济政策上已深度捆绑。金融咨询机构deVere Group首席执行官Nigel Green表示，英国债券市场对政府执政公信力极为敏感，尤其在英国本就财政处境艰难的背景下更是如此。“若债市压力持续叠加选举溃败，投资者可能将本届政府判定为政治上日渐衰弱、财政上束手束脚，由此带来的估值重估风险不可小觑。”