行情表现

日内消息
　　1、我国以关税配额内进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1906元/吨
　　5月8日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1906元/吨(关税配额内，15%关税)或806元/吨(关税配额外，50%关税)；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1990元/吨(关税配额内，15%关税)或916元/吨(关税配额外，50%关税)。(我的钢铁网)
　　2、中信期货：糖价面临上行压力，内盘或维持震荡走势
　　短期来看，巴西中南部制糖比超预期下调，但目前处在生产前期，对榨季产量的实质影响尚不明朗，且随着糖醇价差转正，低制糖比的维持和外盘价格的反弹均将面临压力，同时也需关注中东冲突的后续演变；国内供应宽松背景下，配额外进口许可证发放时间及数量仍不明确，盘面或受节日期间外盘利多情绪驱动，略向区间上沿移动，但在许可证政策未落地的情况下，仍以震荡行情为主。基本面方面，南半球巴西进入新季生产，第一期双周报甘蔗入榨量同比大增，制糖比和产糖量同比大幅下滑；北半球印度累计产糖同比增幅继续低于此前预期，中、泰两国产量均大超预期，供应宽松，三国均进入收榨倒计时，产量基本确定。估值与传导逻辑方面，主要关注原油价格、化肥价格及供应两大因素：首先，原先中东冲突引起的高油价或已传导至乙醇生产，若冲突持续，巴西制糖比或仍将保持低位，对巴西食糖生产偏负面；其次，在冲突逻辑下，海外主产国化肥价格高企、原料偏紧，巴西、印度、泰国的尿素供应高度依赖中东，或影响未来追肥，进而影响下一榨季甘蔗长势与食糖产量。而我国化肥对中东依赖度较低，尿素涨幅有限，受冲击较小。若冲突彻底结束，还需观察各主产国化肥的实际供应及其国内价格，短期仍具备不确定性；天气方面，厄尔尼诺远期或推动全球食糖供应收紧，成为中长期糖价走强的驱动，但具体需视降雨、气温情况而定，目前尚未出现明显异常，预计二季度末至三季度逐步显现。综合来看，近期外盘呈现糖强醇弱的走势，但随着乙醇折糖价继续下跌，糖醇价差转正，外盘糖价的进一步上行或将面临一定压力，关键看未来巴西中南部制糖比及食糖产量是否仍超预期下滑，以及中东冲突的未来演变。在假期外盘走强的情况下，节后内盘价格或偏向区间上沿移动，但配额外进口许可证的发放时间及数量仍是未知数，当前国内供应又较为宽松，在需求未出现大幅增长，进口政策没有实质利多落地的背景下，内盘或仍将以震荡为主。目前市场不确定性仍较高，后续需重点跟踪原油、化肥价格，天气，主产国食糖产量，尤其是巴西新榨季生产数据的进展。(中信期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　5月8日南宁地区白砂糖现货价格报价5400.00元/吨，相较于期货主力价格（5442.00元/吨）贴水42.0元/吨。

机构观点
　　正信期货研究院：白糖供应过剩压制价格，天气风险或支撑糖价
　　

　　能源价格影响，内外走势分化

　　国际方面，能源价格跌势扩大，ICE原糖07合约大幅下跌。整体看，全球糖市供应预期过剩。分地区看，巴西计划提高汽油乙醇掺混比例，预期提升乙醇需求，降低制糖比，若落实将支撑糖价。截至4月15日，巴西中南部双周食糖产量为64.72万吨，同比下降11.94%，制糖比仅为32.93%；中南部地区乙醇总产量达12.3亿升，同比大增33.32% ，其中含水乙醇8.799亿升，同比增长18.54%。泰国生产表现良好，产糖量赶超上榨季，截至4月30日，产糖量为1199.44万吨，增幅19.5%，超过期初预期。印度多数糖厂已收榨，截至4月底，已产糖2752.8万吨，同比增加196万吨，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但表现不及榨季初预期，为糖价提供支撑。

　　国内方面，产销进度分化，产量持稳，销售进度偏慢。截至3月底，广西产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，销糖率仅41.38%，同比下降12.45个百分点；云南产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨，销糖率49.02%，同比下降2.57个百分点。2026年1-3月份我国进口食糖数量合计为62.29万吨，同比增加，短期进口成本波动较大。下方制糖成本支撑仍存。

　　策略建议：能源价格下滑，全球糖市仍维持供应过剩格局，基本面呈弱，原糖承压下跌。国内白糖能源属性偏弱，受原油价格下跌影响较少，国内整体购销进度滞后，叠加市场对未来天气的担忧情绪，支撑糖价。仍需关注巴西新季生产情况和极端天气风险。

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