核心关注

　　1.现货黄金周三（5月6日）大幅上涨近3%，最高触及4722.59美元/盎司，收于约4690美元/盎司。周四（5月7日）亚市早盘，金价在4690-4700美元/盎司区间窄幅震荡，测试4700美元关键心理关口。截至上一个交易日，全亚洲最大黄金ETF——黄金ETF华安(518880)上涨1.17%，最新报价9.79元，目前最新规模为1131亿元。

　　2.美伊谈判取得重大进展，市场情绪乐观：据多家媒体报道，美国与伊朗正接近达成一份旨在结束战争的“一页纸”谅解备忘录，为后续更详细的核问题谈判设定框架。美方预计伊朗将在未来48小时内就多项核心条款作出关键回应。美国总统特朗普表示，双方过去24小时的对话“非常富有成效”，最终“很有可能”达成协议。

　　3.美联储官员密集发声，市场聚焦非农数据：美联储官员近期持续释放信号。纽约联储主席威廉姆斯表示，只要通胀向2%目标回落，美联储“终将需要降息”，但时点因今年通胀超预期而被迫延后。达拉斯联储主席洛根则强调通胀担忧，认为政策指引应同时指出加息和降息的风险。市场正密切关注即将于今日（5月7日）晚间公布的美国4月非农就业数据，以寻找劳动力市场及未来利率路径的更多线索。

　　黄金价格回顾

　　·隔夜收盘（5月6日）：

　　1.现货黄金收报约4690.81美元/盎司，暴涨133.54美元，涨幅2.93%。

　　2.COMEX黄金期货（6月合约）收涨2.8%，报4694.30美元/盎司。

　　3.截至上一个交易日，全亚洲最大黄金ETF——黄金ETF华安（518880）上涨1.17%，最新报价9.79元，目前最新规模为1131亿元。

　　4.黄金股票是黄金价格走势天然的放大器，黄金股ETF华安（159321）全面覆盖黄金上下游产业链企业，昨日上涨4.09%。其中赤峰黄金上涨10.48%，晓程科技上涨10.29%，四川黄金上涨8.32%，赤峰黄金，紫金黄金国际等个股跟涨.截至2026年4月30日，黄金股ETF华安近半年累计上涨14.70%。

　　·早盘动态（5月7日）：

　　截至北京时间上午8:30前后，现货黄金交投于4691-4696美元/盎司附近，日内微幅波动。

　　国内市场：上海黄金交易所AU9999早盘参考价报1032.82元/克左右，上涨0.98%。

　　宏观局势

　　1.地缘政治：和平曙光初现，但核心分歧犹存。美伊双方通过巴基斯坦进行的谈判取得突破性进展，一份包含14项条款的谅解备忘录正在审议中。伊朗外交部发言人表示正在评估美方提议，并将通过巴基斯坦转达意见。然而，伊朗消息人士指出美方提议包含“不可接受的条款”，且以色列因素（美以在核问题上“红线绑定”）仍是谈判的关键变量。短期内，市场情绪受乐观预期主导，但最终协议的达成仍面临不确定性。

　　2，美国政策与数据：美联储内部对通胀和利率路径的分歧公开化。在4月议息会议维持利率不变后，官员们对后续政策方向的看法不一。今晚公布的4月非农就业数据将成为评估美国经济韧性和美联储政策立场的重要依据。市场预期新增就业人数可能较3月的17.8万人有所放缓。

　　3，市场逻辑切换：金价的大幅反弹，主要得益于地缘风险溢价消退带来的“高油价→高通胀→高利率预期”压制链条的暂时松解。美元走弱和美债收益率回落也为金价提供了支撑。

　　资金与情绪

　　1.ETF持仓动态：尽管金价大涨，但机构资金仍显谨慎。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓在5月6日减少0.857吨，至1033.197吨。这显示部分配置型资金可能仍在利用反弹进行减仓或保持观望。

　　2.市场情绪：受美伊和谈乐观消息刺激，市场风险偏好显著回升，避险情绪降温。这直接导致黄金与原油、美元等资产的联动关系发生逆转：油价暴跌、美元走软，共同助推了金价的强势反弹。然而，ETF的持续流出也表明，市场对金价能否持续上涨仍存疑虑。

　　关联市场

　　1.原油：地缘紧张局势缓和的预期导致油价重挫。5月6日，WTI原油期货结算价下跌7.03%，收于95.08美元/桶；布伦特原油期货结算价下跌7.83%，收于101.27美元/桶。

　　2.汇市：美元指数承压下跌。5月6日，美元指数下跌0.43%，收于98.017。日元因市场猜测日本当局干预而大幅走强，也加剧了美元的疲软。

　　3.债市：美国10年期国债收益率从高位回落，降低了持有黄金的机会成本，对金价形成支撑。

　　机构观点精要

　　1.摩根士丹利：在5月初的报告中，将2026年下半年黄金目标价从5700美元/盎司下调至5200美元/盎司。该行认为，黄金的定价逻辑正在从地缘避险叙事，重新回归到受实际利率、美元和流动性等传统宏观因素主导的阶段。

　　2.高盛：维持其对2026年底金价5400美元/盎司的预测。该行分析师指出，短期金价仍面临地缘局势和金融市场波动的下行风险，但中期上行逻辑未变，支撑来自央行购金、投机仓位正常化以及美联储未来的降息。

　　3.美国银行：继续唱多黄金，将2026年黄金平均价格预期上调至5093美元/盎司，并维持12个月目标价6000美元。