期货市场：纸浆期货合约SP2609，上个交易日整体行情在70点内的窄幅区间小幅震荡下跌，尾盘有所回升，日盘收于5040元/吨，较前收下跌42元/吨（或-0.83%），加权成交量29.1万手，增加5.38万手，加权持仓量39.6万手，增加0.19万手；隔夜开于5048点，随后小幅震荡下跌，最终夜盘收于5022点，较昨收下跌18点（或-0.36%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量235.7万吨（环比累库8.6万吨）；当日纸浆期货仓单18.84万吨（增加1000吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单27.7万手（减少2867手），持有纸浆期货多单22.69万手（减少3950手），当前净持空单50020手（增加1083手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价802.5元/立方米（较昨收下跌0.12%），双胶纸期货主力合约收盘价4066元/吨（较昨收上涨0.49%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价5030元/吨（下跌20元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，下游需求未见明显好转迹象，刚需采购为主，近周产量30.5万吨（周增幅3.21%）；双胶纸市场，出版招标订单暂未供货，纸企普遍存在提涨价格意愿，计划将于5月上调价格200元/吨，近周产量21.2万吨（周降幅4.42%）；铜版纸市场，行业开工或变动不大，下游招标暂未放量，社会面需求相对平淡，采购积极性低，近周产量8.1万吨（周降幅1.22%）；白卡纸市场，纸厂开工正常，二季度淡季特征将逐步显现，终端需求缺乏利好刺激，市场交投氛围偏淡，近周产量38.5万吨（周降幅2.53%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投情绪略显清淡，国内港口库存量继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未开始供货，需求支撑有限，四大原纸毛利润整体较为低迷，市场缺乏新消息指引，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势。

　　策略：由于下游文化纸出版订单暂未开始供货，正信期货预计纸浆期货主力合约SP2609，今日白天至晚间，将呈区间震荡走势；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　原油波动较大，成本PX支撑叠加平衡表大幅去库，预计短期PTA偏强震荡为主。4月28日，中东局势紧张，油价带动成本端支撑坚挺，平衡表有持续去库预期，供应偏紧，PTA价格重心上移，现货基差窄幅走强；PTA现货价格+120在6825元/吨，现货基差+8在2609+135；加工费方面，PX收在1261美元/吨，PTA现货加工费至295.36元/吨。

　　4月28日，PTA产能利用率较持平至65.31%；聚酯产能利用率80.93%，较27日持平。截至4月23日江浙地区化纤织造综合开工率为51.83%，较上期数据-0.89%。终端织造订单天数平均水平7.55天，较上周-1.63天。织造市场旺季不旺，受地缘政治及订单不足影响，市场观望情绪浓厚。因高价原料传导受限，坏布跟涨困难，下游坚持低库存刚性备货。目前低价原料耗尽，厂商补货意愿弱，市场交投僵持。临近五一，部分企业计划停车放假，行业开工率预计将震荡下滑。

　　策略：中东局势不稳定因素较多，PTA供应缩量，下游降负预期升温，缺乏新的驱动，预计短期PTA偏强震荡为主，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。

　　地缘政治仍存在不确定因素，乙二醇利润仍处于低位，供需平衡表来看已经开启去库模式，预计短期乙二醇有一定的反弹空间。4月28日，成本端上移及供应紧张预期下，张家港现货在5040附近开盘，震荡上涨为主，收盘时现货涨至5150附近；张家港乙二醇收盘价格上涨85元/吨至5080元/吨，华南市场收盘送到价格上涨25元/吨至5275元/吨；基差方面，现货基差在09+100至09+105区间商谈。

　　4月28日国内乙二醇总开工56.57%（平稳)，一体化52.06%（平稳)，煤化工64.36%(平稳)。截至4月27日华东主港地区MEG库存总量79.3万吨,较4月23日降低5万吨。

　　4月28日，聚酯产能利用率至80.93%，较27日持平。截至4月23日江浙地区化纤织造综合开工率为51.83%，较上期数据-0.89%。终端织造订单天数平均水平7.55天，较上周-1.63天。织造市场旺季不旺，受地缘政治及订单不足影响，市场观望情绪浓厚。因高价原料传导受限，坏布跟涨困难，下游坚持低库存刚性备货。目前低价原料耗尽，厂商补货意愿弱，市场交投僵持。临近五一，部分企业计划停车放假，行业开工率预计将震荡下滑。

　　总体来看，地缘政治仍存在不确定因素，进口明显缩量预期，叠加供应端国产装置减量，且国内乙二醇出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：地缘政治仍存在不确定因素，乙二醇经济效益较差，港口库存大幅去库，预计短期乙二醇有一定的反弹预期，关注地缘动态及出口订单情况。

　　原油高位震荡，市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯震荡为主。4月28日，BZ2606合约收盘价8519元/吨（以收盘价看，较上一交易日+69元/吨，涨幅0.82%）。现货方面，纯苯贸易商逢高出货挂单积极，基差买盘为主，基差卖盘惜售。现货8620-8720，5下8680-8780。

　　库存方面，截至4月27日，江苏纯苯港口商业库存总量21万吨，较上期去库1.14万吨（-5.15%），较去年同期累库9万吨（+75%）。

　　总结来看：地缘政治仍存不确定性因素，原油偏强震荡。石油苯、加氢苯产量均有下降，进口量维持低位，总供应下降，下游开工负荷均有提升，对纯苯需求量增加。

　　策略：地缘政治仍存不确定性因素，原油偏强震荡，纯苯基本面利好已经被充分交易，预计短期纯苯震荡为主，关注国内沿海炼化企业原料获取能力。

　　昨日PVC期货震荡收涨，现货市场价格略涨，现货点价及一口价并存，整体成交不佳， 5型电石料，华东自提4920-5130元/吨，华南自提5060-5180元/吨，河北送到4860-4970元/吨，山东送到4920-5110元/吨。供应端：本周计划新增1家检修，前期检修部分延续，部分乙烯法陆续有减产计划，行业开工继续回落；上游库存压力不大，短期社会库存延续去库，但社会库存绝对量高位问题尚未明显改善。成本端：昨日电石价格重心略上涨，电石外销量减少同时部分电石企业降负荷生产，供应量收缩明显，出货压力缓解带动部分上调出厂价；下游多数到货较好，采购价稳定。随着PVC现货反弹，外采电石PVC单产品企业亏损环比略降，华东烧碱/PVC一体化维持盈利，成本端支撑作用一般，不过乙烯法装置成本压力仍存。需求端：制品企业开工预计变化不大，前期低价补货后暂时采购积极性偏低，内需对市场驱动不大。出口方面，国内出口价格有一定优势，出口接单或维持在中性水平，持续关注后续国外采购意向。

　　策略： PVC基本面对价格驱动有限，供应缩量以及出口预期形成一定支撑，但库存绝对量高位以及内需不足形成压制。不过原油再度上涨，近期油品化工表现偏强带动PVC市场情绪，短期PVC跟随商品情绪波动，区间偏强震荡为主，临近假期，轻仓持有。

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