【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收涨，美元走弱，市场对美棉产区旱情的担忧持续。隔夜郑棉上涨近0.5%。

　　【市场信息】据印度商务部数据显示，2月印度棉花进口量约为1.7万吨，环比减少77.3%，同比减少65.2%。2月印度棉花出口量为1.7万吨，环比增加7.7%，同比减少56.1%。

　　【核心逻辑】近期下游开机率持稳，但走货有所放缓，在棉价强势上行下，纱厂纺纱利润再度受到挤压，纱厂部分订单为贸易商投机性需求，随着棉价走强，且纺织消费进入季节性淡季，短期订单或有走弱，但当前纱布厂库存压力尚且不大。今年新疆气温偏高，新棉播种进度较快，目前已接近尾声，各地棉田陆续出苗，在没有天气扰动下，预计四月底将播种完成。新年度在水资源约束下，政府对新疆棉各产区提出了不同的调控要求，但政策调整循序渐进，部分水资源严重超采区严格要求休耕比例，部分区域调减补贴面积但仍可种植棉花，整体来看面积下降幅度或有限，还需待五月中旬左右确认最终种植情况，同时需关注后续厄尔尼诺影响下天气端扰动。近期美棉产区有零星降雨，但土壤墒情仍不容乐观，目前气象模式已从拉尼娜转至中性，关注后续降水情况。

　　【南华观点】近期在新季供给预期扰动下，内外棉价走势较强，但在棉价迅速上涨下国内下游走货有所放缓，且新年度植棉面积降幅或有限，策略仍以回调布多为主，但不宜追涨，警惕棉价快速上涨下的政策调控风险。

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