【盘面回顾】油脂市场涨势暂缓，题材炒作有所降温，基本面弱势抑制短期上涨空间。

　　【供需分析】国际方面：三季度强厄尔尼诺预期、印尼下半年或全国范围内全部类型柴油执行B50传言拉高棕榈油，叠加印尼7月将停止进口柴油，远期减产隐患+需求乐观为盘面注入升水。但马来4月大幅增产与出口大幅下降预期抑制价格持续上涨动能。MPOB与UOB数据均显示4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长近20%，SPPOMA显示4月1-20日马来半岛南部棕榈油产量环比增长超30％，而ITS与Amspec Agri数据则显示4月1-20日马来棕榈油出口环比下降超25%，中东地区需求下降明显。目前的较高植物油价格与中东局势已经明显影响到需求地区补库意愿，供应压力逐渐增加，棕榈油市场基本面呈现出转弱趋势。

　　国内方面：棕榈油豆油库存较为充足，但整体延续去库趋势。上周棕榈油增加较多买船。菜油库存仍维持较低水平。三大油脂下游成交偏弱，油厂大豆压榨开机率略低于市场预期。国内供需缺乏提振，依靠外盘驱动。

　　【南华观点】短期天气与政策题材的炒作有所降温，叠加基本面弱势，油脂市场进一步上涨的动力不足，需等待相关题材出现进一步的发酵才有继续开启上行趋势。中长期来看供需趋紧的格局不变。

　　SC：美伊分歧仍存，油价高位震荡

　　【盘面动态】Brent收于105.88元/桶，涨跌幅-0.12%，WTI收于 94.88 美元/桶，涨跌幅-2.19%，SC收于643.6元/桶，涨跌幅 0.88%。

　　1、据伊朗国家电视台记者：伊朗外交部长阿拉齐在伊斯兰堡没有安排与美国的会晤，但巴基斯坦可以传达伊朗对结束冲突的关切。

　　2、伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹25日凌晨在社交媒体发文说，伊朗外交部长阿拉格齐访问巴基斯坦仅为讨论双边关系，并未获授权处理任何与核谈判相关事宜。阿齐兹说，核问题仍是伊朗坚守的红线之一。

　　3、据沙特阿拉比亚电视台：消息人士称，巴基斯坦提出了一项由多国共同对伊朗核计划进行监督的计划。

　　4、巴基斯坦官方消息人士25日表示，与第一轮谈判相比，伊朗采取了更为强硬的立场，强调任何结束战争的方案都必须按照伊朗方面的条件执行，而不是按照美国总统特朗普提出的条件执行。

　　周末美伊谈判宣告流产，伊朗外长 25 日访巴后提前离境，特朗普随即取消行程，称 “没必要空谈”。双方仅由巴基斯坦传话，无直接接触、无实质进展。伊朗立场更强硬，坚持解除制裁、战争赔偿、海峡主权；美方坚持去核、不赔偿、维持封锁。停火虽延续，但海上封锁与海峡对峙仍在持续。市场也纠正了此前乐观的停战预期，brent 再度站上 100 美元/桶。进入五月，若海峡仍持续处于关闭状态，油价的底部也将随着需求旺季的来临抬升。

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