经济学家认为，欧洲央行预计将在6月加息一次来回应中东战争带来的冲击，并将在明年逆转这一举措以保护经济增长。在一项最新调查中，除一位受访者外，其余所有人都预计欧洲央行将在4月30日宣布维持存款机制利率为2%不变，但随着6月会议将发布新的经济预测、能够更清晰地评估中东战争对经济的影响，预计届时将加息25个基点。在预测欧洲央行将于6月加息的受访者中，有一半预计该央行到2027年底前至少会降息一次。调查的中位数预测显示，到2027年9月，存款机制利率将回落至2%。

　　经济学家预计欧洲央行将于6月加息，并在明年9月前逆转这一措施

　　欧洲央行首席经济学家菲利普.莱恩及其他央行官员表示，他们本月不太可能获得足够的信息来判断油价和天然气价格飙升是否已经显著改变家庭和企业的通胀预期。同时，他们强调正在密切跟踪这些信号，并将在必要时采取行动。

　　德国Dekabank经济学家克里斯蒂安.托伊特曼表示：“很难预见冲突本身的发展以及能源价格的走势，但同样也难以想象其对通胀的间接影响和第二轮效应会温和到让欧洲央行可以忽略这些波动。”

　　欧盟统计局上周四公布的数据显示，欧元区3月CPI同比涨幅终值为2.6%，略高于经济学家预期的2.5%和初值2.5%;核心CPI同比涨幅为2.2%，与经济学家及初值一致。数据显示，3月欧元区能源通胀升至4.9%，是推动整体通胀同比上涨的主要因素。

　　能源成本上升推高通胀风险

　　欧洲央行将于4月30日公布下一次利率决议。当前，欧洲央行官员正在权衡是否需要提高借贷成本，以防止中东战事导致的能源价格飙升演变为更广泛的通胀压力。但与此同时，欧洲央行官员也需要权衡收紧货币政策对经济增长带来的负面影响。欧洲经济目前受到多方面不利因素影响，如美国加征关税、外部需求疲软等，能源价格上涨将对欧洲的制造业转型形成冲击，能源密集型产业将承受巨大压力。分析人士认为，如果能源危机持续较长时间，通胀可能会传导至多个行业，削弱欧洲经济增长的动能，从而使欧洲陷入增长停滞、通胀高企的滞胀局面。

　　尽管市场几乎完全确信欧洲央行将在下周按兵不动，但仍预计今年将实施两次各25个基点的加息。略超过三分之一的调查受访者持相同观点。

　　柏林工业大学国际管理学院讲师丹尼斯则预计欧洲央行今年仅会加息一次。他表示，在上一轮通胀冲击期间工资大幅上涨之后，欧洲央行采取行动的门槛可能低于表面看起来的水平。他表示：“不需要证明已经出现工资—通胀螺旋，只需要存在可信的风险即可。”“一次25个基点的‘保险式加息’符合这一策略。幅度谨慎，但信号明确。”

　　这与欧洲央行行长拉加德上月提出的观点一致，即欧洲央行不能对通胀超出目标的情况完全不作回应。她表示：“公众可能难以理解一种不作出反应的反应函数。”

　　经济学家戴维.鲍威尔和西蒙娜.德莱.基艾表示：“欧洲央行可能仍认为通胀超出目标意味着今年需要一定程度的货币紧缩。我们仍维持6月加息的判断，不过这一预测取决于大宗商品价格持续高位这一基准情景。”

　　 AFS利率分析师阿恩.佩蒂梅萨斯表示，由于通胀已经造成损害，欧洲央行感到“被迫收紧政策”，“包括货币紧缩带来的经济损害将在更长时间内逐步显现，从而迫使明年降息”。

　　自欧洲央行3月公布利率决议以来，欧元区的通胀压力和经济增长前景均已恶化。相比欧洲央行对2026年通胀率为2.6%、2027年通胀率为2%这一基准预测，风险偏向上涨，近90%的受访者担心通胀在中期内将保持在欧洲央行2%的目标之上。

　　尽管所有受访经济学家都认为下一步政策行动更可能是加息，但九成的受访者表示尚未看到通胀预期失锚的证据。

　　欧元区通胀风险偏向上行

　　西班牙对外银行交易员玛丽亚.马丁内斯表示：“如果冲突持续，通胀风险已经转向超出目标并带来潜在的第二轮效应。欧洲央行仍保持谨慎，但采取行动的门槛处于中低水平。”她属于三分之二同意政策制定者观点的受访者之一，这些受访者认为欧元区经济状况处于欧洲央行基准情景与不利情景之间。

　　局势在很大程度上取决于霍尔木兹海峡恢复通航的速度。尽管特朗普在周二宣布延长停火协议，但美国海军继续对伊朗港口实施封锁是谈判陷入停滞的部分原因之一。调查中约73%的受访经济学家预计停火将带来持久和平。其中一半认为相关连锁影响将持续六个月或更长时间。

　　野村证券高级欧洲经济学家安杰伊.什切帕尼亚克表示：“欧洲央行将希望战争能在6月会议前结束，并且油价回落至战前水平。”他补充称，这将限制间接和第二轮通胀效应，并“使欧洲央行能够简单地忽略这一冲击”。

　　此外，拉加德表示，当前局势使她提前卸任的可能性降低——此前曾有传闻称她可能提前离职。她在接受采访时表示，只要“地平线上仍有巨大阴云”，她至少会继续留任。近80%的经济学家认同这一判断，认为她将完成将于2027年结束的任期。