豆 粕

　　近一周豆粕期现窄幅震荡偏弱运行。根据钢联数据统计，豆粕现货价格在2026年4月呈现持续下行态势，从月初的3197元/吨逐步下滑至4月20日的2948元/吨，累计跌幅约7.8%。供应端来看，南美大豆丰产完全兑现，4月大豆到港预估850-950万吨，5月将超1100万吨，二季度迎来历史级到港高峰；国内油厂开机率回升，豆粕库存小幅去化但同比高位，累库趋势逐步明确，原料供应持续宽松。需求端来看，生猪深度亏损、出栏价格低迷，养殖户补栏意愿冰点，饲料企业仅刚需随采，周提货量持续下滑，成交极度清淡。短期成本端美豆种植预期提供底部支撑，但中期到港洪峰与需求持续疲软的供强需弱格局主导，价格维持低位震荡偏弱，反弹动力不足。

　　菜 粕

　　近一周菜粕跟随豆粕震荡下行，缺乏独立行情。根据钢联数据统计，菜粕市场价格整体窄幅震荡偏弱，东莞地区双低菜粕价格从4月初的2280元/吨下滑至4月20日的2230元/吨。供应端来看，加拿大菜籽关税下调后货源持续到港，沿海菜籽库存周环比增加，华南油厂逐步恢复压榨，菜粕产量稳步回升；当前沿海菜粕库存2万吨仍处低位，但4月末至5月菜籽集中通关压榨，远期供应宽松压力持续兑现，供应由紧转松趋势明确。需求端来看，南方气温不稳，水产投苗投料启动不及预期，菜粕核心消费需求持续淡季低迷。供需双弱叠加豆粕拖累，菜粕短期低库存提供底部支撑，但供应宽松预期持续压制反弹，整体维持震荡偏弱走势，下旬仍有小幅回落空间。

　　棉 粕

　　近一周棉粕价格小幅回落，走势韧性略强于豆菜粕。根据钢联数据统计，新疆昌吉州46%蛋白棉粕价格从4月初的2850元/吨小幅下调至4月20日的2800元/吨。供应端来看，棉籽价格高位小幅回落，但整体成本支撑依旧强劲；油厂优先加工大豆，棉籽开机压榨意愿偏低，棉粕产出有限，市场整体供应偏紧、库存压力不大，油厂挺价意愿较强。需求端来看，反刍动物养殖刚需稳定，持续刚性消耗库存；水产逐步回暖带来少量补库需求，同时豆粕价格下行提升棉粕单位蛋白性价比，替代需求小幅回升，对价格形成有效托底。综合供需，成本支撑与供应偏紧主导，棉粕短期震荡偏稳、下跌空间有限，后续关注棉籽价格及水产需求复苏节奏。

　　葵 花 籽 粕

　　近一周葵花籽粕跟随豆菜粕联动，无独立行情。根据钢联数据统计，葵花籽粕价格持续下行，从4月初的2350元/吨下降至4月20日的2250元/吨。供应端来看，国内高度依赖进口，哈萨克斯坦主产国出口收紧，口岸优质货源库存偏低，进口成本高位形成底部支撑；国内油葵加工平稳，压榨量无明显波动，整体供应偏紧、难以大幅累库，限制价格下跌空间。需求端来看，下游饲料企业备货库存充足，仅维持零星刚需补库，走货节奏缓慢。短期维持区间窄幅整理，后续重点关注进口到港节奏及豆菜粕走势指引。

　　花 生 粕

　　近一周花生粕稳中偏弱。根据钢联数据统计，花生粕价格稳中偏弱，从4月初的3200元/吨下调至4月20日的3000元/吨。供应端来看，国内花生产量宽松、油厂到货充足，开机率稳步回升，花生粕产量稳定、库存小幅累积，对价格形成一定压制；但花生收购价格稳定、油厂榨利良好，挺价意愿强烈，成本端形成坚实底部支撑，进口低价花生短期到港有限、冲击不大。需求端来看，食品消费淡季、走货平淡，饲料端刚需托底；豆粕价格回落小幅压缩花生粕价差，但整体性价比仍有优势，替代需求保持稳定，无明显下滑。供应宽松累库与成本挺价、刚需替代博弈，花生粕跌幅远小于豆菜粕，整体稳中有弱、韧性极强。短期油厂挺价与刚需支撑维持坚挺，中长期若豆粕持续走弱，性价比优势减弱价格或将小幅承压。

　　写作日期：2026年4月21日

　　刘金鹭