2026年二季度以来，沪胶期货（RU）在季节性开割周期与极端天气扰动的双重作用下，呈现高位震荡格局。作为国内仅有的两大天然橡胶产区，近期海南岛正遭遇春旱天气，高温少雨现象显著放缓割胶进度、压制胶水产出，国产胶供应收缩预期持续强化。尽管东南亚主产区逐步开割、进口胶存在补充，但下游轮胎需求复苏乏力、港口库存高位承压，沪胶市场陷入“供应预期收紧、需求偏弱、库存博弈”的紧平衡状态，海南干旱成为影响短期行情的核心变量。

　　海南高温少雨，全面割胶或掣肘

　　2026年春季，我国海南岛遭遇持续高温少雨的干旱天气，成为干扰国内天然橡胶供应的“黑天鹅”因素。据海南省气候中心数据，截至4月中旬，全省平均降水量仅31.1毫米，较常年同期偏少约70%，18个市县全部出现气象干旱，其中文昌、琼海达重度干旱，儋州、白沙、琼中等核心产胶区为中度干旱。同时，4月以来海南持续极端高温，澄迈、儋州、屯昌等地多次突破40℃，局部乡镇最高温达41.5℃，刷新历史同期纪录。笔者认为，此次干旱对橡胶树产胶可能形成三重影响。首先，开割节奏全面放缓。海南正常年份3月下旬南部开割、4月全岛规模化割胶，但2026年受高温干旱影响，核心产区开割时间普遍推迟7-10天，且已开割区域多为零星试割，规模化割胶启动滞后。

　　其次，胶水产出预期下降。橡胶树产胶依赖充足水分，干旱导致树体水分不足、胶乳分泌受阻，单株割胶产量或较往年小幅减少。据当地胶农反馈，高温下胶水流出速度慢、凝结快，单次割胶产量不足正常水平的六成，部分胶园因土壤墒情极差，胶水几乎无法正常流出。最后，主动停割保护胶树。干旱叠加高温易损伤橡胶树皮、影响来年产量，为避免树体受损，海南农垦及民营胶园主动缩减割胶频次，部分地区由“每日割胶”改为“隔2-3天割一次”，甚至局部出现短期停割，进一步减少原料供应。从产量影响看，海南年产天然橡胶约36万吨，占国内总产量近45%。按当前干旱影响测算，4-5月海南新胶产量或较正常年份有所减产。若旱情持续至5月上旬，减产幅度可能扩大，国产全乳胶（SCR WF）供应收紧预期或将进一步增强。

　　轮胎开工回升，终端需求疲软，刚需支撑有限

　　需求端是当前沪胶市场的核心软肋，呈现“开工回升、需求疲软、库存高企”的分化格局。据隆众资讯发布的数据显示，截至2026年4月17日当周，山东地区全钢胎开工率69.34%、半钢胎77.68%，较2月低位明显回升，不过低于过去五年均值水平。开工回升主要源于节后补库及出口订单，国内终端需求依旧低迷。据统计，2026年1-3月，我国汽车产销分别完成703.9万辆和704.8万辆，同比分别下降6.9%和5.6%。同时，轮胎企业成品库存高企，全钢胎、半钢胎库存均处历史高位，企业以消化库存、刚需采购为主，无主动补库意愿，对天然橡胶价格支撑薄弱。出口市场方面，虽有一定韧性，但欧盟、美国等主要市场需求增速放缓，2025年欧盟天胶进口同比下降13%。叠加贸易壁垒影响，轮胎出口增速难以大幅提升，难以有效拉动国内天胶需求增长。整体来看，下游需求温和复苏但力度不足，仅能维持刚需消耗，无法形成趋势性拉动，沪胶需求端缺乏持续上行动力。

　　综上所述，近期沪胶期货处于多空交织、紧平衡加剧的阶段。海南干旱引发的国产胶减产预期，是短期多头核心逻辑；而高库存、弱需求则是空头主要支撑。短期以震荡偏强思路对待，警惕旱情缓解后的供应压力释放风险。