白糖：供应压力犹存，中短期以震荡为主。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货触及五年低点，并且连续第三周录得周线跌幅，受近期供应充足以及油价大幅下跌打压。能源价格下跌对糖价构成利空，因为这可能促使甘蔗压榨厂生产更多的糖，而减少以甘蔗为原料的生物燃料乙醇的产量。

　　国际油价周五大幅下挫，此前伊朗外交部发言人表示，由于以色列与黎巴嫩已经停火，伊朗将履行本月早些时候所作的承诺，允许非军用船只在霍尔木兹海峡通行，但必须经由伊朗指定的航道，且须与伊朗伊斯兰革命卫队海军进行协调。巴西国家商品供应公司(Conab)预计，该国2025/26年度糖产量为4,420万吨，较上一年度增长0.1%。该机构将2025/26年度甘蔗产量预测上调1.02%，至6.7325亿吨。但仍将较上一年度下降0.5%，理由是中南部地区面临水资源紧张。近月白糖合约于周三到期，交割量达到近50万吨的创纪录水平。大量交割通常意味着糖在现货市场上无法获得更好的价格。经纪公司StoneX表示，这些数据强化了市场供应充足的观点，并“为未来几个月价格面临强劲压力的情景打开了大门”。该经纪公司还指出，由于“全球食品消费模式的重大转变”，糖需求表现疲软。北半球产区陆续收榨。泰国生产表现良好，产糖量已赶超上榨季，截至3月31日，产糖量为1156.93万吨，增幅15.24%，超过期初预期。印度部分糖厂已收榨，截至4月中旬，已产糖2739万吨，同比增加196万吨，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但表现不及榨季初预期，为糖价提供支撑。

　　国内方面，国内产销进度分化，产量持稳，销售进度偏慢。截至3月底，广西产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，销糖率仅41.38%，同比下降12.45个百分点；云南产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨，销糖率49.02%，同比下降2.57个百分点。2026年1-2月份我国进口食糖数量合计为52万吨，同比增加，短期进口成本波动较大。进口成本不断下调，后期低价糖源存在进口预期，不过巴西原糖贸易流降低，进口糖存在缩量可能，加之进口许可证延期和减量预期，缓解市场弱势情绪，预计糖价震荡为主。

　　总体看，糖价回归基本面主导，全球糖市仍维持供应过剩格局，本榨季国内广西产量上调至760—770万吨，同比增约130万吨，产销率偏低(截至3月底仅41.38%)，库存压力大，进口到港增加，—2月累计进口同比大增44万吨。国际上巴西印度泰国均增产。全球食糖供应过剩，但下方5200—5300元/吨接近部分糖厂成本线，存在政策或者成本托底的支撑。郑州白糖期货中短期仍然以区间震荡为主。

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