乙 二 醇

　　【乙二醇】近期乙二醇市场短期呈现震荡偏强格局，地缘局势的演变路径或将主导价格方向。然而，市场也需清醒认识到其中长期面临的宽松格局。今年国内仍有大量新产能计划投放，行业基本面整体偏向宽松。因此，当前乙二醇价格处于“强现实预期”与“弱远期预期”的激烈博弈之中，高位宽幅震荡的态势或将延续，任何地缘缓和的信号都可能成为价格回调的催化剂，建议交易者谨慎追涨杀跌，以区间思路为主。

　　近期乙二醇期货市场呈现出事件驱动定价的特征，价格在高位区间经历剧烈宽幅震荡后，于清明节后首个交易日高开高走，盘中一度领涨化工板块。本轮行情的核心驱动力来自中东地缘冲突的骤然升级。沙特重要石化基地朱拜勒工业区的爆炸事件，以及持续胶着的伊以冲突导致的霍尔木兹海峡航运风险，对全球乙二醇供应链构成了直接冲击。由于国内约65%的乙二醇进口依赖中东地区，该区域的任何风吹草动都容易引发市场对供应中断的恐慌，赋予了高地缘风险溢价。与此同时，冲突推高原油价格，为化工品提供了坚实的成本支撑。基本面亦形成共振：供应端，国内多套装置因原料紧缺或计划检修而降负，行业开工率处于相对低位；进口方面，到港量预期因运输受阻而显著收缩，处于历史低位。需求端，尽管聚酯行业作为核心下游维持高负荷运行，但原料价格的快速上涨已开始挤压下游利润，需求的持续性有待观察。库存结构呈现分化，社会库存连续去化，但港口库存因到货节奏问题略有累积。

　　综合来看，当前乙二醇价格处于“强现实预期”与“弱远期预期”的激烈博弈之中，高位宽幅震荡的态势或将延续，任何地缘缓和的信号都可能成为价格回调的催化剂，而冲突的升级则会进一步强化当前的上涨逻辑。

　　风险提示：关注后市中东局势的演变。