上周中央经济工作会议召开后，市场反应相对较为平静。需求端和供给侧的权衡带来的不确定性，影响了投资者风险偏好：一是考虑到社会因素，供给侧去产能或短期难见成效；二是保增长压力下需求端虽有投资发力需要，但规模不可过度夸大；三是注册制虽对中小创估值造成抑制，但发行节奏控制下或冲击有限。多方权衡下造成了当前市场的迷惘状态，既难以形成单向趋势，又难有持续性热点。

　　我们认为，市场对预期的不确定状态需要有明确的信号来打破，或是产能出清加速，或是投资力度加码，或是新股发行加速。在这一状态被打破之前我们对市场看法略偏谨慎，行业配置方面推荐大金融等高股息品种和家电、汽车、食品饮料等行业。主题方面建议关注人脑工程、智能驾驶、农业现代化等。

　　明年或再现2010年行情？明年的A股市场或类似2010年，全年缺乏趋势性机会，但也没有重大的系统性风险。节奏上也可能会与2010年类似，在“跨年”行情结束后进入观望期。这种判断主要基于两方面的考虑：一是市场预期依然很高，特别是创业板和题材股的高估值；二是市场资金面可能会出现紧平衡，看不到大规模新增资金，同时又面临扩容压力。这意味着明年需要适当降低收益率目标，趋势上多注重左侧，交易上缩短操作周期，选股上重新重价。