【品种策略】锌：04月14日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	矿加工费处于历史低位，矿端成本支撑坚实；冶炼端高产，镀锌开工攀升提供刚性消费支撑，但锌合金和氧化锌消费不及预期；库存去化缓慢，需求提振力度不及预期，价格短期波动增加。
南华期货	震荡	宏观面不确定性较高，叠加下游开工率下降、国内库存去库不畅等因素，同时海外供给偏紧与国内冶炼厂生产积极性上升形成分化，基本面矛盾不一，短期锌价震荡为主。
银河期货	震荡	LME锌价受库存低位支撑偏强，但国内库存增加，冶炼厂开工积极性高，市场需求改善有限，宏观不确定性强，建议单边观望。
正信期货研究院	震荡	内外锌价延续反弹修复走势，但涨幅温和；宏观层面地缘局势紧张，资金关注度下降；国产和进口锌矿加工费低位，原料供给偏紧；2-3月锌矿进口量或阶段性走高，国内精炼锌产出预计一季度延续增长趋势。
申银万国	震荡	锌精矿加工费低位导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成对冲，基建投资增速回升但地产疲弱，汽车和家电产销负增长，锌价可能受有色整体走势影响。关注美伊战争、美元、冶炼产量及下游需求变化。
混沌天成研究	震荡	美伊谈判减少战争风险，宏观压制因素减弱，锌价偏强震荡。国内库存逆季节性小幅累库，现货维持贴水，需求旺季成色待验证。中国暂停硫酸出口，保障国内磷肥生产，缓解硫磺进口压力。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

矿加工费处于历史低位，矿端成本支撑坚实；冶炼端高产，镀锌开工攀升提供刚性消费支撑，但锌合金和氧化锌消费不及预期；库存去化缓慢，需求提振力度不及预期，价格短期波动增加。

南华期货

震荡

宏观面不确定性较高，叠加下游开工率下降、国内库存去库不畅等因素，同时海外供给偏紧与国内冶炼厂生产积极性上升形成分化，基本面矛盾不一，短期锌价震荡为主。

银河期货

震荡

LME锌价受库存低位支撑偏强，但国内库存增加，冶炼厂开工积极性高，市场需求改善有限，宏观不确定性强，建议单边观望。

正信期货研究院

震荡

内外锌价延续反弹修复走势，但涨幅温和；宏观层面地缘局势紧张，资金关注度下降；国产和进口锌矿加工费低位，原料供给偏紧；2-3月锌矿进口量或阶段性走高，国内精炼锌产出预计一季度延续增长趋势。

申银万国

震荡

锌精矿加工费低位导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成对冲，基建投资增速回升但地产疲弱，汽车和家电产销负增长，锌价可能受有色整体走势影响。关注美伊战争、美元、冶炼产量及下游需求变化。

混沌天成研究

震荡

美伊谈判减少战争风险，宏观压制因素减弱，锌价偏强震荡。国内库存逆季节性小幅累库，现货维持贴水，需求旺季成色待验证。中国暂停硫酸出口，保障国内磷肥生产，缓解硫磺进口压力。

【品种策略】锌：04月14日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌矿供应预期增量但实际偏紧，精炼锌进口盈利窗口修复，国内冶炼利润为负影响投产积极性，库存去化，需求端旺季消费托底，宏观定价和基本面远期偏空预期下锌价短期反弹。银河期货空尽管短期库存低位对锌价有支撑，但中长期锌锭放量预期及传统旺季结束将导致锌价承压下行。永安研究震荡锌价受关税影响导致抢装预期，短期供应端产量小幅增加，需求端出口意愿强烈，国内库存去化快，海外库存震荡下行。短期内锌价预计跟随宏观因素宽幅震荡，低库存提供支撑，但中长...

同花顺期货

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【品种策略】豆油：04月14日多家期货公司晨报观点汇总

豆油机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡马来西亚棕榈油出口量下降38.73%，影响豆油市场情绪，但美原油跳涨未能显著带动油脂价格，市场重回自身基本面逻辑。南华期货震荡国际油价高位震荡缺乏驱动，马棕出口数据大幅下降且供应压力增加，国内豆油库存充足但延续去库趋势，三大油脂下游成交偏弱，基本面逐步转弱。申银万国震荡马棕库存降幅不及预期，产量恢复快于预期，同时中东地缘局势不确定性增加，叠加印尼等国生柴政策变化，导致油脂价格波动加大。光大期货震荡中东局势推高原油价格，刺激市场买...

同花顺期货

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