期货日报主办的第二十届全国期货(期权)实盘交易大赛暨第十三届全球衍生品实盘交易大赛已进行了两周。开赛初期，受中东地缘紧张局势升级及全球避险情绪升温影响，大赛整体净利润一度为负。随着地缘局势出现缓和信号，市场风险偏好迅速回归，参赛者整体净利润在上周实现由负转正。而“净利润由负转正”的主要贡献品种是股指期货。

　　从数据来看，截至4月10日，参赛者在四个股指期货品种上全部实现累计盈利。其中，中证1000股指期货表现最为亮眼，参赛者累计盈利5.94亿元，4月3日为亏损1.59亿元，短短一周内净增盈利超过7.5亿元。此外，参赛者在沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货上同样完成了从亏损到盈利的逆转，累计盈利分别为2.14亿元、1.72亿元、0.44亿元。

　　回顾本轮转折，市场情绪的修复是最关键的催化剂。此前，中东战事导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球资本市场陷入恐慌，A股也受到拖累，股指期货一度承压。进入4月，随着美伊双方释放缓和信号，市场此前过度定价的地缘风险开始减弱，压抑已久的做多情绪得以集中爆发。“在这种环境下，参赛者整体由亏转盈，很可能源于他们迅速识别并顺应了股指期货所代表的宏观情绪主线。”实盘大赛金牌导师王志新表示。

　　华源期货副总经理孙伏鲲认为，四个股指期货品种之所以能成为这波盈利的主力品种，主要源于其独特的市场属性和当前的市场环境。一方面，股指期货的高弹性与高Beta。股指期货自带杠杆效应，能够放大市场波动带来的收益，尤其是代表中小盘股的中证500股指期货和中证1000股指期货，其弹性远高于大盘蓝筹股指数，在市场反弹时往往能提供更丰厚的回报。另一方面，贴水收敛红利。中证500股指期货和中证1000股指期货长期处于贴水状态，这为多头持仓者提供了额外的“安全垫”和收益来源。当市场情绪回暖时，期货贴水会收窄甚至转为升水，持仓者不仅能赚取指数上涨的Beta收益，还能获得贴水收敛带来的额外Alpha收益，即所谓的“滚贴水”策略。

　　孙伏鲲表示，参赛者整体能迅速扭亏为盈，原因有三点：首先，顺势而为，果断入场。参赛者没有在下跌趋势中恐慌，而是在市场出现明确的企稳反弹信号后，果断跟随趋势做多股指期货。其次，聚焦核心驱动。参赛者敏锐地捕捉到了市场风格切换的信号，成长型板块(科技、新能源等)重新获得资金青睐，并据此选择了弹性更大的中证500股指期货和中证1000股指期货，而非局限于沪深300股指期货和上证50股指期货。最后，严格风控，轻仓试盘。许多成熟交易者都强调“轻仓试盘、浮盈加仓”的原则，在趋势未明时，用小仓位试探，一旦方向正确、产生浮盈，则谨慎加仓，这样既能抓住趋势，又能有效控制回撤。

　　国际市场“黑天鹅”不断，使得高波动成为市场常态。对此，王志新表示，高波动率让风险管理与交易执行的重要性凸显。

　　“当前市场的核心变量依然是地缘政治局势，任何新的消息都可能导致行情反转。”王志新说，基于此，参赛者在策略上应保持灵活，控制总体仓位。从心态上来说，要拥抱波动风险，接受止损，保证心态平稳是应对高波动市场非常重要的能力。此外，在高波动市场中，需要严控亏损，盈利的时候往往可以放大盈亏比。风险管理、净值控制是账户管理的生命线所在。经历快速盈利修复后，市场的不确定性并未消除，接下来的交易更应注重稳健。

　　具体到股指期货，孙伏鲲表示，短期市场多头情绪占优，股指期货或延续偏强震荡格局。需要注意的是，二季度将进入一季报密集披露期，A股部分前期涨幅过大的板块可能面临回调压力。

　　各奖项排名方面，今年特别设置的“十年特别奖”报名人数仍在增长，目前共有114796个参赛账户参与角逐，“厦门炒神”“EX”“红旗3号”暂列前三名。

　　郑商所期权专项奖方面，截至4月10日，参赛账户数为27058个，排名前三的账户分别为“诸葛亮”“禹航系列”“否极泰来”。交易商奖项中，徽商期货、平安期货、华安期货等排名靠前。

　　广期所专项奖方面，截至4月10日，参赛账户数为251个。交易商奖项中，国信期货、中辉期货和方正中期期货等排名靠前。选手奖项中，排名前三的账户分别为“与宁桐行”“碎银几两”“亮马河马”。

　　“期货寻星赛”热度持续增加。截至4月10日，四个组别共有5023个账户参加，“大道”位列主观组榜首，“zc星际”同时位列量化组和资管组首位。

　　在首届“金马杯”期货交易员大赛中，截至4月10日，“李志辉”“专注白银”“问月3号”分别位居轻量组、重量组、量化组第一。

　　燊达杯方面，截至4月10日，期货与期权两个组中共有94973个账户参赛。其中，“金融媒婆”“陈伟亮同学”“棉小简”暂列期货组前三，期权组前三名分别是“购购”“SG”“李**考”。