1、近期铜基本面情况如何

　　李野：

　　近期铜精矿加工费继续走弱，现货周度铜精矿加工费已经降至负78美元/吨。刚果金矿山宣布调减2026年产量预期，进一步加剧市场对供应的担忧。国内下游进入需求旺季，国内库存小幅下降，旺季特征初步显现。

　　国家统计局等公布的数据显示，1-2月份终端总体需求偏弱。分行业来看，2026年1-2月电源投资基本持平，风电新增装机同比增加，而光电同比下降，汽车产量和地产竣工面积负增长，家电小幅正增长，但3-4月份排产下降。

　　2、如何看待后市铜价表现？

　　李野：

　　国内1-2月份铜产量延续高增长，铜供应没有因精矿供应紧张而缩减，供应较为充裕，但受成本压力影响，未来继续保持高增长的可能性存疑。库存下降意味着需求阶段性转好，铜价回落也提升下游企业补库意愿。

　　美伊战争，导致原油价格走高，市场对铜未来需求担忧也明显提升。如果美伊战争不能短期结束，影响将进一步加深。

　　另外，联储面临“加息怕引发经济衰退、降息怕催生二次通胀”的两难局面，市场对其降息预期大幅延后，甚至出现重启加息的讨论，普遍预期政策转向节点或推迟至美联储主席换届之后。

　　目前铜市场多空因素交织，短期铜矿可能延续区间波动。

　　长期来看，铜在AI算力、机器人和新能源领域应用前期广阔，将长期拉动铜的需求。

　　分析师：李野 交易咨询号：Z0002369 从业资格：F0285557

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