（一）发行情况

申购日期：4.9（周四）

发行价格：7.71

网上发行数量：3991.5万

流通老股：0

发行后PE：14.99倍

流通市值：3.08亿

顶格：1538.68万

（二）公司简介

明光瑞尔竞达科技股份有限公司注册成立于 2004 年，总部位于安徽滁州，是国内专注于炼铁高炉功能性消耗材料与内衬技术的国家级专精特新 “小巨人” 企业，核心产品涵盖高炉用炮泥、陶瓷杯及风口组合砖等，凭借高精度配方与定制化解决方案在细分领域占据主导地位，国内 2000m³ 以上大型高炉市场占有率超 55%，客户囊括宝武、首钢、鞍钢等国内钢企巨头，并出口至俄罗斯、越南、土耳其等国际钢铁企业，目前于新三板挂牌并推进北交所上市。公司依托长期技术积累，形成从高炉冶炼工艺装备支持到关键耐火材料研发、生产与服务的完整产业链，拥有多项核心专利与软件著作权，技术壁垒显著。概念一般。

（三）业绩情况

业绩方面，2023 年至 2025 年公司营收分别为 4.67 亿元、4.76 亿元、4.78 亿元，同比增速分别为 16.04%、1.90%、0.30%，呈现高速增长后逐步放缓态势；净利润分别为 9226.62 万元、8484.37 万元、9263.68 万元，同比增速分别为 - 8.04%、9.19%，整体利润波动后稳步回升，2025 年净利率回升至 19.39%，毛利率维持在 38.89% 的较高水平，经营质量持续优化。不过公司业绩受下游钢铁行业 “大修周期” 与产能政策影响较大，2024 年增速显著放缓，2025 年增长进一步停滞，同时存在收入确认模式特殊、应收账款规模较高等风险，后续增长仍需关注行业周期与产能置换政策的变化。业绩一般。

（四）总体结论

这次门槛比较低，顶格较高，不过公司质量一般，再加上五天资金占用，申购热情预计不会太高。如果按照8500亿申购资金算，100股门槛大约215w。1+1和2+1不确定性比较高，申购考虑3+1，门槛大约650w。

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