行情表现

日内消息
　　1、隆众资讯：山东地区尿素行情坚挺运行
　　山东地区尿素行情坚挺运行，小颗粒主流出厂成交1840元/吨，大颗粒出厂参考1960元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1900-1910元/吨附近，菏泽市场参考价格1880元/吨附近。明水装置故障停车，省内其它企业生产基本正常。虽然近期农业走货量在下降，但工业刚需稳定持续，而周边货源价格坚挺，冲击影响有限。(隆众资讯)
　　2、国泰君安期货：尿素价格上方空间受到压制 处于区间运行状态
　　目前尿素处于区间运行状态，上方有政策端进行有效管控，下方有基本面维持支撑。短期来看，地缘冲突带来能化板块商品的估值溢价，其中尿素价格的支撑主要来自于清明节前后的农业春耕需求强预期以及基层启动所带来强预期被逐步兑现的过程，尿素目前呈现连续去库的格局，现货中性偏紧。但另一方面，目前尿素政策对现货的指导价在4月至6月维持管控，因此政策压力增加，单边价格上方空间受到压制。估值方面，05合约而言，伴随临近交割，上方压力位在1850-1880元/吨附近，主要来自于现货政策压力和仓单的数量，下方由于2026年农需旺季强现实支撑，基本面支撑位在1800-1830元/吨附近。(国泰君安期货)

品种基本面
　　4月1日尿素企业库存录得53.60万吨，较上一交易日减少16.45万吨。

机构观点
　　光大期货：尿素期货短期高位震荡，需求旺季支撑明显
　　

　　1、期货价格：本周尿素期货价格高位回落，截至周五收盘主力05合约收盘价1851元/吨，周度跌幅1.12%；远月09合约收盘价1890元/吨，周度跌幅1.61%。

　　2、现货价格：4-6月出厂指导价与3月持平，暂不具备上行空间，市场价则根据市场情况高位波动，但上调空间也相对有限。截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1900/吨、1880元/吨，分别较上周五持平、上涨20元/吨。

　　3、供应：尿素日产水平自3月下旬以来持续提升，本周多数时间维持22万吨以上高位波动。隆众数据显示，4月3日尿素行业日产量22.28万吨，较上周五的21.73万吨提升2.53%。近期计划内检修企业数量较少，随着温度升高企业故障及短停现象可能增加，日产虽仍维持高位但波动幅度或有提升。

　　4、库存：春节以来尿素企业库存持续去化，且降幅不断扩大。隆众数据显示，本周尿素企业库存53.6万吨，周环比下降23.48%。按照季节性规律，未来2-3个月尿素企业仍将处于去库通道，关注库存去化幅度。

　　5、需求：当前处于春耕用肥旺季，尿素需求仍有较强支撑。根据隆众数据计算，本周尿素表观需求171.05万吨，周环比提升8.12%。旺季仍将给尿素需求带来强劲支撑，但返青肥结束后农业需求或进入阶段性回落期，工业需求因下游复合肥生产高峰期对尿素消耗存在支撑。后续市场采购节奏或有反复，但市场局部货源偏紧现象仍存。另外，当前尿素折纯氮性价比超过其他化肥，提升中下游对尿素需求的单位用量。

　　6、国际市场：国际市场尿素价格大幅上涨趋势仍在持续，但由于我国出口受限，短期国际市场对国内影响力度有限，需关注情绪层面联动。

　　7、观点小结：短期尿素供需两旺格局仍将延续，需求的强劲一方面在于旺季支撑，另一方面在于尿素性价比凸显，故基本面仍有较强支撑。国际市场尿素价格上涨对国内的影响力逐渐减弱，且短期我国出口受限，其他化肥品种如硫铵等也可能纳入配额制出口管控范围，因此，全球化肥价格波动对国内传导也将继续受限，后续重点关注国内市场变化。当前国内尿素市场仍处于保供稳价导向中，且在旺季周期及国内外价差高位情况下政策趋于收紧，尿素期、现价格上方空间限制明显。预计短期尿素期货盘面仍维持高位区间震荡趋势，近月存在需求旺季支撑，远月合约则存在出口政策松动、成本支撑等逻辑。关注国内尿素需求力度、政策动态、全球能源价格波动。

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