1、期货价格：本周尿素期货价格高位回落，截至周五收盘主力05合约收盘价1851元/吨，周度跌幅1.12%；远月09合约收盘价1890元/吨，周度跌幅1.61%。

　　2、现货价格：4-6月出厂指导价与3月持平，暂不具备上行空间，市场价则根据市场情况高位波动，但上调空间也相对有限。截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1900/吨、1880元/吨，分别较上周五持平、上涨20元/吨。

　　3、供应：尿素日产水平自3月下旬以来持续提升，本周多数时间维持22万吨以上高位波动。隆众数据显示，4月3日尿素行业日产量22.28万吨，较上周五的21.73万吨提升2.53%。近期计划内检修企业数量较少，随着温度升高企业故障及短停现象可能增加，日产虽仍维持高位但波动幅度或有提升。

　　4、库存：春节以来尿素企业库存持续去化，且降幅不断扩大。隆众数据显示，本周尿素企业库存53.6万吨，周环比下降23.48%。按照季节性规律，未来2-3个月尿素企业仍将处于去库通道，关注库存去化幅度。

　　5、需求：当前处于春耕用肥旺季，尿素需求仍有较强支撑。根据隆众数据计算，本周尿素表观需求171.05万吨，周环比提升8.12%。旺季仍将给尿素需求带来强劲支撑，但返青肥结束后农业需求或进入阶段性回落期，工业需求因下游复合肥生产高峰期对尿素消耗存在支撑。后续市场采购节奏或有反复，但市场局部货源偏紧现象仍存。另外，当前尿素折纯氮性价比超过其他化肥，提升中下游对尿素需求的单位用量。

　　6、国际市场：国际市场尿素价格大幅上涨趋势仍在持续，但由于我国出口受限，短期国际市场对国内影响力度有限，需关注情绪层面联动。

　　7、观点小结：短期尿素供需两旺格局仍将延续，需求的强劲一方面在于旺季支撑，另一方面在于尿素性价比凸显，故基本面仍有较强支撑。国际市场尿素价格上涨对国内的影响力逐渐减弱，且短期我国出口受限，其他化肥品种如硫铵等也可能纳入配额制出口管控范围，因此，全球化肥价格波动对国内传导也将继续受限，后续重点关注国内市场变化。当前国内尿素市场仍处于保供稳价导向中，且在旺季周期及国内外价差高位情况下政策趋于收紧，尿素期、现价格上方空间限制明显。预计短期尿素期货盘面仍维持高位区间震荡趋势，近月存在需求旺季支撑，远月合约则存在出口政策松动、成本支撑等逻辑。关注国内尿素需求力度、政策动态、全球能源价格波动。

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