郑棉期货

　　4月1日，美棉植棉意向同比增长4%导致外盘冲高回落，郑棉减仓下行，CF2605合约开盘15325元，夜盘增仓冲高至15540元，最低15210元，收于15245元，跌85元。目前新疆天气较好，部分棉区开始播种，商业库存维持高位，现货基差持稳，下游棉纱市场小幅走弱，棉纱走货放缓，整体开机率稳定，纺企延续刚需补库。整体看，进入国内植棉窗口期，关注新棉种植面积以及终端需求持续性。

　　纽约期货

　　3月31日，5月合约70美分，跌19点，12月合约74.34美分，跌27点；成交量108718手，增加31472手。ICE棉花期货盘中在投机买盘的拉动下再冲本轮上涨新高，随后公布的USDA意向面积报告显示，2026年美国意向植棉面积为964万英亩，高于此前各个版本的预测，同比增长3.9%，受利空报告影响，棉价随即从高点跳水，盘面整体小幅收低。随着美棉面积的增加，下年度美棉供应看增，关注后续的棉花需求和天气变化。

　　棉价跟踪

　　4月1日，进口棉到港均价（M指数）80.11美分/磅，较3月31日涨0.36美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）13398元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14154元/吨；国内3128棉均价（B指数）16677元/吨，较3月31日跌41元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16770元/吨，较3月31日跌35元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1240元/吨，较3月31日涨9元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　随着新疆棉花播种期的到来，当地棉花企业基差报价保持坚挺，棉企手中库存处于低位，但对后市行情普遍持乐观预期，多数认为价格将偏强运行。

　　目前，北疆31级“双29”棉花的基差报价稳定在CF2605+1100至1300元/吨，“双30”棉花则报CF2605+1300至1450元/吨（新疆仓库自提，含入库费用），维持在高位且走势平稳。据了解，今年棉企皮棉销售进度明显快于往年，市场可流通资源相对紧张，进一步支撑了当前的高基差水平。造成这一局面的主要原因有以下几点：

　　一是供应端预期偏紧。当前棉企皮棉库存处于较低水平，销售进度快于往年，商业库存同比明显下降；同时，新年度棉花播种虽已启动，但受种植成本高企、政策调整及天气等因素影响，以及预期种植面积减少，进而对产量形成制约，为棉价提供支撑。

　　二是下游需求表现良好，“金三银四”旺季效应较好。当地纺织企业订单较为充足，开工率维持高位，对棉花原料的采购积极性较往年有所提升，刚需和补库需求同步释放，市场交投氛围活跃。

　　综合来看，在低库存、强需求及乐观预期的共同作用下，新疆棉花市场基差报价保持坚挺，后市行情有望延续偏强运行态势。

　　国际棉市

　　据青岛、张家港、上海等地部分棉花贸易企业调查、估测，截至2026年3月30日，中国各主港棉花库存总量或已达到60.5-61万吨，其中巴西棉、澳棉、美棉、土耳其棉、哈萨克斯坦棉、西非棉、墨西哥棉、印度棉、阿根廷棉等位居前列，2023/24、2024/25年度巴西棉库存增长的幅度、力度仍显著高于其它产地资源；而澳棉库存因2025年1月份以来签约量/装运量持续下降、通关相对活跃而不断下降；哈萨克斯坦、塔吉克斯坦等中亚棉库存增长逐渐减缓。

　　从调查来看，目前青岛、张家港、新疆等保税区已通关人民币资源库存相对较前几个月持续增大（部分机构、棉企判断已达到10-12万吨），不仅土耳其棉、哈萨克斯坦、苏丹、坦桑尼亚等产地中低指标低价棉花挂单较多，而且中高等级/品质的巴西棉、澳棉、美棉报价也相对充足。3月31日-4月1日，青岛港巴西棉M 1-5/32（强力29-31GPT）全款人民币报价集中在16900-17145元/吨；美棉31-3/31-437/38（强力29-32GPT）人民币报价18530-18730元/吨；而土耳其2025/26年度M 1-1/8（强力28/29GPT）人民币报价多在15800-16000元/吨（2024/25年度陈棉报价仅14830-15300元/吨）。

　　部分国际棉商、涉棉企业认为，4-5月份中国各主港棉花库存增长将逐渐减缓，或出现拐点，主要受3-5月份到港、入库的2025/26年度美棉数量明显低于预测（部分企业不断后移棉花船期，4-7月份挂单增多）；2026年30万吨滑准关税加工贸易配额较去年提前5个月下达，纺织厂对高等级优质棉询价/补库加快，再加上从各方反馈来看，春节后中国买家对2024/25年度巴西棉签约有所减缓，4-5月份到港量有望出现回落，均制约库存继续快速增长。另外，1%关税（或滑准关税）下内外棉花价格顺挂仍处于高位、人民币持续升值及棉制品出口溯源订单相对较好也支撑港口保税棉较快通关。