导语

　　3月初电石价格探底至近十年价格低位，之后随着部分电石厂检修或降负荷生产，叠加下游需求恢复，价格开始止跌反弹；中旬起受下游PVC行情显著提振带动的需求支撑，同时部分电石厂计划外检修或降负荷，推动出厂价格延续连续上涨。展望后市，因供应量或进一步提升，4月份电石价格或有所回落，但考虑PVC行情仍有支撑，预计下跌幅度较为有限，整体价格走势或呈现跌后震荡运行趋势。

　　3月电石市场价格强势反弹，突破去年价格高点。

　　3月伊始，因出货欠佳且低价货源冲击，电石价格突破去年最低价格2200元/吨，3月4日跌至近十年价格低位的2100元/吨。随着部分电石企业因亏损而降产或检修，同时下游需求恢复，自3月7日起，电石出厂价格止跌并开始反弹；中旬因需求端山东、山西、河南等地区开工提升，供应端部分电石厂临时计划外检修，市场货源出现持续偏紧状态，叠加下游PVC行情提振显著且价格持续拉涨，使得电石企业挺价情绪增强，推动电石出厂价连续上涨，截至3月30日，乌海地区给贸易环节电石出厂价格2750元/吨，突破去年价格高点，较3月4日价格已累积上涨650元/吨。分析3月电石价格超预期反弹上涨的背后原因，基本面利多因素增加、地缘局势对下游行情的带动以及市场参与者的心态变化在其中起到了关键性作用。

　　基本面方面，中旬供应不稳叠加需求提升，对电石价格抬升提供有力支撑

　　月初随着电石市场价格跌至2100元/吨的低位后，宁夏地区部分电石厂陆续主动检修或降负荷来减少自身亏损，供应逐渐减少，同时西南地区恢复对主产区采购，使得电石价格开始反弹上涨。3月中旬价格反弹上涨过程中，需求方面，一是因下游行情转好，山东鲁泰、山西瑞恒、河南宇航、河南联创等企业开工负荷提升，增加了对主产区采购量，二是贸易商受“买涨不买跌”心态影响，采购积极，使得主产区出货持续顺畅，推动出厂价水涨船高；供应方面，3月9日起内蒙君正化工、鄂尔多斯氯碱、宁夏大地化工、滨河永泰、乾洋循环新材料等电石企业陆续因电厂检修或设备临时故障等原因，出现临时计划外检修及降负荷情况，短期的供应不稳，使得市场货源更为紧张，也使得下游及贸易商在采购层面的竞争加剧，推动出厂价实现进一步上涨。因此，总体来看，在基本面强有力支撑下，3月中上旬电石出厂价格具备了超预期上涨的基础条件。

　　心态方面，地缘局势对下游PVC行情提振显著，电石市场参与者心态明显转好

　　3月初因为中东地缘局势影响，电石的主力下游PVC行情自6日起显著提振，基本面方面部分乙烯法PVC企业因原料供应紧张而出现开工下降，且后续仍有乙烯法企业检修或降负荷生产计划，供应端的减量预期对市场心态支撑较为明显，随着海外装置部分出现降负荷及停车的情况，海外需求方采购大陆PVC货源积极性提升，综合支撑PVC粉价格3月强势上涨。据卓创资讯数据显示，截至3月30日，国内电石法PVC粉SG-5价格为5472.5元/吨，较3月2日上涨820元/吨，涨幅17.62%。部分电石市场参与者考虑下游PVC行情提振，对电石行情看好情绪增加，采购积极，同时电石厂考虑下游企业对高价电石货源接受度提升，受到此心态影响，也使得电石厂挺价上涨情绪较强，推动3月电石出厂价反弹上涨幅度超过预期。

　　展望后市，因PVC行情支撑及供应增长影响，电石价格或高位震荡运行

　　后续来看，4月份电石价格或先跌后震荡为主，价格重心预计较3月明显上移。具体驱动因素分析，一是据卓创资讯调研，随着电石价格的持续抬升，3月中旬起新送电恢复电石炉超10台，且4月初仍有2-3台电石炉送电计划，因此4月份供应量或进一步增多，市场货源逐渐充裕，“供大于求”局面下，电石企业出货及库存压力逐步增大，主产区企业可能通过降价促销的方式来缓解库存压力，因此上半月出厂价或有所下跌。但考虑到受国际地缘局势影响，部分乙烯法PVC企业后续仍有检修计划，霍尔木兹海峡有效“通航”仍需要时间，下游电石法PVC行情或仍有一定支撑，下游对电石需求或仍延续高位水平，支撑部分电石企业挺价情绪仍存，电石价格下跌幅度或有限，后期震荡波动为主。

　　文|穆泽春