行情表现

日内消息
　　1、CSPT2026年一季度会决不设二季度铜加工费
　　 CSPT于2026年3月31日上午在上海召开2026年第一季度总经理办公会议，2026年第一季度CSPT总经理会议决定不设2026年二季度现货铜精矿加工费参考数字。(SMM)
　　2、昨日芝商所金银铜成交量及未平仓合约均下滑
　　昨日芝商所金银铜成交量及未平仓合约均下滑，市场趋向观望。黄金期货成交量为181381手，较上个交易日减少125319手。未平仓合约为367948手，较上个交易日减少352手。白银期货成交量为39048手，较上个交易日减少13325手。未平仓合约为113762手，较上个交易日减少49手。铜期货成交量为52081手，较上个交易日减少1826手。未平仓合约为221599手，较上个交易日减少321手。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月31日上海1#电解铜现货价格报价95600.00元/吨，相较于期货主力价格（95340.00元/吨）升水260.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铜缩量整理
　　

　　【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.48美元/磅，跌0.14%；LME铜收于12195美元/吨，持平。沪铜主力最新报价收于95350元/吨，跌0.05%；国际铜收于84420元/吨，跌0.08%。主力收盘后基差为-430元/吨，较上一交易日涨110元/吨，基差率为-0.45%。

　　【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单230971吨，较前一日减少6105吨； LME铜库存362600吨，较前一日增加2350吨；LME铜注册仓单294850吨，较前一日增加2200吨，注销仓单67750吨。COMEX铜库存588919吨，环比减少796吨。

　　2、昨日现货市场成交平稳，铜价维持区间格局，期货月差基本持平，实际需求支撑升水。本周预计进口逐步到货，清明假期将至下游有备库需求，若铜价下跌或刺激消费，否则进口流入或令升水有所承压。上海金属网1#电解铜报价94980-95680元/吨，均价95330元/吨，较上交易日下跌60元/吨，对沪铜2604合约报贴80-贴20元/吨。截止收盘，升水铜报贴40-贴20元/吨，平水铜报贴80-贴60元/吨，湿法铜报贴120-贴100元/吨，非注册铜报贴180-贴160元/吨。

　　3、3月30日国内市场电解铜现货库存41.27万吨，较23日降7.35万吨，较26日降2.81万吨；上海库存28.30万吨，较23日降4.20万吨，较26日降1.60万吨；广东库存5.33吨，较23日降1.83万吨，较26日降0.83万吨；江苏库存7.00万吨，较23降1.38万吨，较26日降0.44万吨。国内社库延续去库表现，其中各市场均表现不同程度降幅；由于近期国产货源到货相对较少，部分仓库入库量有限，且下游企业低价采购补库需求仍存，但考虑到临近月底，日内接货需求相对前期有所谨慎，同时进口铜到货流入补充，因此去库幅度有所放缓。

　　【南华观点】从资金流向上看，昨日有色板块资金流入，主要是铝吸金。沪铜期货温和反弹，上冲乏力，波动率小幅回落。技术面看，93000-94000区间价格支撑比较有效，96000-98000区间压力还需要验证。高波动率状态下，投资者可以考虑卖出期权保护已有头寸。产业客户建议在94000上下补库力度放大。

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