沪伦比值：当前比值7.38，进口窗口关闭，进口维持亏损。

　　相关品种：氧化铝收于2923元/吨，环比-0.75%；铸造铝合金现货报价持稳，成交清淡。

　　现货基差：华东现货报价23510元/吨，基差缩小至-409元/吨。

　　【产业信息】

　　宏观层面：美联储3月议息会议维持利率区间3.5%-3.75%不变，点阵图释放鹰派信号，年内降息预期进一步后移，仅保留1次降息可能。隔夜美元指数走强至99.638，美债收益率上行，全球风险偏好回落，LME、COMEX铝价同步承压下行，大宗商品整体受宏观流动性收紧预期压制。中东地缘局势暂未进一步升级，能源价格波动对铝产业链成本端影响有限，宏观因子成为主导价格核心变量。

　　产业层面：国内电解铝运行产能维持高位，开工率达98.03%，供应端弹性不足，产量保持稳步释放。国内社会库存处于累库周期，截至3月下旬预估库存136万吨，周度小幅累库，下游加工企业按需采购，消费端回暖不及预期，供需双弱格局显现。氧化铝价格小幅回落，成本支撑有所弱化，铝土矿进口供应平稳，氧化铝行业开工率维持81.9%，市场供需趋于宽松。

　　资金情绪：沪铝主力合约小幅增仓，资金以波段操作为主，多空分歧加大；LME铝持仓持续缩减，海外资金避险离场，整体呈现多头获利兑多现、空头逐步增仓的态势，资金情绪偏空。

　　【南华观点】

　　当前铝市核心交易逻辑为宏观预期压制基本面，美联储鹰派政策持续打压大宗商品估值，内外盘铝价联动走弱。

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