一、行情回顾

　　上一交易日，沪铅期货主力合约收于16490元/吨，小幅下跌0.09%。

　　二、基本面汇总

　　3月25日，沪铅前20名期货公司(全月份合约加总)多单持仓9.21万手，空单持仓8.83万手，多空比1.04。净持仓为3809手，相较上日减少2863手。

　　据外媒报道，国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，今年1月份全球铅市场供应过剩量收窄至9700吨，而去年12月的过剩量为31600吨。数据显示，2026年1月的供应局面与去年同期相比发生了逆转，去年同月市场曾出现4000吨的供应短缺。

　　3月25日，上期所沪铅期货仓单录得52867吨，较上一交易日下降1701吨；最近一周，沪铅期货仓单累计下降14097吨，下降幅度为21.05%；最近一个月，沪铅期货仓单累计增长1535吨，增长幅度为2.99%。

　　三、机构观点

　　东证期货：铅下方再生铅成本支撑仍存，但进口铅大量流入，而终端消费后续面临需求淡季压制，初端大厂低价提货或难以长期持续，后续铅价有再次试探16300元/吨一线支撑的可能性。

　　国贸期货：铅基本面支撑较强，一方面再生行业仍处于较大亏损当中，铅成本支撑较强，另一方面终端开始刚需补库，产业链库存转为去化。后续来看，铅价仍处于震荡格局当时，建议投资者区间操作。