本周四（3月26日）亚洲早盘，美元兑日元（USD/JPY）小幅震荡后维持高位偏强走势，汇价稳在159.45附近，日元持续承压走弱。此前中东地缘危机催生的短暂日元避险买盘，随特朗普宣布推迟对伊军事行动快速消退，市场焦点彻底回归美日货币政策利差主线，日本央行谨慎的加息节奏，无法快速弥合与美联储的收益率差距，彻底压制日元反弹空间。

　　日元作为传统避险货币，短期走势完全跟随地缘风险情绪变动。中东冲突担忧缓和后，市场恐慌情绪降温，此前涌入日元的避险资金批量撤出，转而流向高收益风险资产，这是本轮日元走软的直接导火索。

　　抛开短期避险扰动，美日货币政策分歧与国债利差，才是决定美元兑日元中长期走势的核心逻辑。日本央行虽启动货币政策正常化，但始终维持鸽派渐进基调，全力支撑国内消费复苏，市场预计2026年全年加息幅度仅25-50个基点，收紧节奏极度缓慢，当前10年期日债收益率约2.32%；反观美联储，美国通胀粘性仍存，降息预期持续降温，高利率将维持更长时间，10年期美债收益率站稳4.38%高位，美日10年期国债利差维持近200个基点的高位区间，持有美元资产的收益优势远超日元，持续为美元兑日元提供强势上行支撑。

　　汇价再度逼近160.00关键心理关口，日本财务省外汇干预警惕性大幅升温。近期日本财务大臣、外汇事务最高官员接连发声，明确反对汇市过度波动与投机性单边走势，表态将密切监控汇市动向，必要时采取果断措施维稳。

　　从实操层面来看，日本当局实际干预门槛偏高，短期内大概率以口头警告为主，除非汇价短时急剧突破162-165区间，否则不会轻易动用外汇储备入市干预。结合技术面走势来看，美元兑日元此前在158.00位置企稳反弹，当前短期承压于159.50附近阻力，核心关键支撑分为两级，158.00为短期强支撑，155.00则是中期强支撑平台；关键阻力聚焦159.50-160.00心理与技术双重阻力区间，162.00作为阶段性高点同时也是潜在干预红线，突破后波动风险陡增。综合来看，短期汇价大概率维持156.00-160.00宽幅区间震荡，方向需等待后续风险情绪与政策信号进一步指引。

　　日元走强风险：中东局势再度恶化、美国经济数据大幅疲软拖累美债收益率大幅回落、日本央行超预期加息

　　日元走弱风险：全球风险情绪持续回暖、美国通胀反弹强化美联储高利率维持更久预期，叠加日本当局仅口头干预未启动实际入市操作