1、近期美伊冲突升级，市场对原油供应中断的担忧加剧，您认为此次冲突将对国际油价产生怎样的具体影响？未来油价走势将如何演绎？

　　董超：近期美伊冲突的升级，已从单纯的市场预期转变为实质性的原油供应中断，这对国际油价形成了显著的支撑。首先，冲突直接导致中东多国开启连锁减产，全球原油日均供应损失已超过1000万桶，这是油价上涨的核心驱动力。其次，霍尔木兹海峡的通行风险大幅上升，尽管未完全封锁，但航运成本和保险费用激增，进一步推高了油价的风险溢价。此外，伊朗领导层的更迭和双方的强硬立场，使得冲突长期化成为大概率事件，这意味着供应缺口和运输瓶颈将持续存在，对油价形成中长期支撑。展望未来，若冲突进一步升级导致海峡实质封锁，油价可能冲击150美元/桶的高位；若冲突局部僵持，油价也将维持在100美元/桶以上的高位震荡。整体来看，在冲突缓和或出现有效替代供应之前，油价易涨难跌。

　　2、在当前地缘政治风险高企、油价波动加剧的背景下，原油市场的投资者应如何应对？有哪些关键因素需要重点关注？

　　董超：在当前复杂的市场环境下，投资者应保持谨慎并密切关注以下几个关键因素。首先，需持续跟踪地缘局势的发展，特别是霍尔木兹海峡的通行状况和伊朗能源设施的受损及修复进度，这直接决定了供应损失的规模和持续时间。其次，要关注OPEC +及美国等主要产油国的产量调整动态，以及IEA等机构释放战略储备的可能性，这些是影响市场供需平衡的重要变量。此外，全球宏观经济的复苏情况和原油需求的变化也不容忽视，需求端的疲软可能部分抵消供应端的紧张。对于投资者而言，建议采取多元化的投资策略，避免过度集中风险，并设置严格的止损机制。同时，密切关注市场情绪的变化，因为在当前环境下，恐慌性买盘和投机行为也会加剧油价的短期波动。

　　原油分析师：董超 交易咨询号：Z0012596 从业资格：F3030150

　　研究局限性和风险提示

　　本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。