【盘面信息】焦煤期货日内宽幅震荡，整体跟随原油预期走。

　　【信息整理】1.近期下游积极采购为主，煤矿销售顺畅，山西长治和临汾一带低硫主焦煤价格大幅上涨，今日安泽地区部分煤矿低硫主焦煤（S0.5 G90）价格上涨140元/吨至现汇价1600元/吨，目前该价格已有少量成交。

　　2. 金十期货3月24日讯，3月24日长治沁源市场炼焦煤线上竞拍价格上涨。低硫瘦主焦煤A8、S0.5、G65起拍1400元/吨，成交均价1509元/吨，成交5万吨，较上期17日涨120元/吨，以上为出厂价现金含税。

　　【南华观点】当前焦煤受能源情绪驱动，估值已处高位，其上涨逻辑源于对动力煤价格的强预期，而非自身基本面支撑。与去年四季度不同，本轮行情缺乏动力煤现货的强现实配合，且动力煤价格上行易触发保供政策，压制上方空间。资金选择多配焦煤，亦出于其在黑色系中基本面相对较好、存在补涨空间的考量。然而，焦煤难以复制有色或能化板块的强势，因黑色品种既无法形成大规模的投机囤货需求，也未有实际的供给大幅减量出现，因此其价格难以持续脱离基本面而独立大幅上涨

　　【盘面回顾】昨日铁合金震荡，收十字星，硅铁主力+0.2%，硅锰主力-0.43%

　　【南华观点】上周受到澳洲飓风消息的影响，市场担心短期内澳洲锰矿发运影响，部分锰矿贸易商封盘，以及近期锰矿价格一直坚挺，港口锰矿价格呈现上涨趋势，锰矿海运费的上涨，对硅锰价格形成底部支撑。周五的上涨更多的还是情绪的炒作，后续需关注飓风对锰矿产区的影响情况，如果影响不大，硅锰炒作的溢价将有所回落，但由于焦煤价格近期的较为强势，对硅锰价格也形成了一定的支撑，硅锰下方仍然有成本的支撑；如果对锰矿产区的影响较大，硅锰的波动率将放大。铁合金基本面看，供应端铁合金利润近期有较大的边际好转，硅铁产量环比+7.18%，硅锰产量环比基本持平，小幅减产，环比-0.74%，但随着近期盘面价格的上涨，硅锰利润好转，硅锰企业后续有增产的驱动。需求端，目前钢厂盈利率大概40%，大幅增产的可能性不大，虽然目前高炉利润在累库趋势下和炉料端的上涨有所回落，铁水还不至于马上开始减产，对铁合金需求存在一定支撑，但支撑作用或有限后续还需关注钢招情况。库存端，硅铁库存中性，企业库存5.94万吨，环比-2.89%；硅锰库存38.48万吨，环比+2.39%，库存同期仍处于近5年历史同期最高水平，去库压力相对较大，好在硅锰维持低产策略和需求端的缓慢回升，硅锰库存可能缓慢去库，硅锰价格继续上涨后续产业端有套保进场的驱动。

　　【南华观点】锰矿价格矿商挺价，价格坚挺，短期看铁合金下方成本支撑逐渐增强，锰矿端仍需要关注飓风对矿区的影响情况，如果影响较大市场容易炒作，放大价格波动。

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