【导语】2026年2月28日以来中东地区对抗升级，作为国际原油出口咽喉的霍尔木兹海峡受到影响，原油价格连续上涨，受此影响，铁矿石、焦煤、焦炭等多种原料品种价格全面反弹，黑色系盘面表现强劲，连带废钢铁等原料走强。截至26年3月24日，对抗缓和，临近尾声，国内废钢铁行情受此影响，稳步上行。

　　一、黑色系强劲，预期较好

　　期间，盘面表现上，黑色系相关品种全面上行，期螺震荡向上，涨幅明显。钢企利润有所回暖，短流程电炉钢企普遍复工生产，且电炉日耗需求基本恢复去年相对较高水平，叠加节后废钢供应增速缓慢，极大刺激了供小于求的市场现状，其中华北、西北区域尤为明显，部分废钢库存较低钢厂开始持续拉涨补库操作，带动周边废钢行情拉升。

　　二、原油、航运价格飙升，国际废钢价格水涨船高

　　近期随着对抗反复，原油价格大起大落，航运价格飙升，国际废钢铁价格拉升。钢铁原料成本增加，一方面提高了国内成品钢材出口的竞争力，另一方面带动了国内废钢铁上涨热情，外部国际废钢市场的拉升，对国内废钢行情起到积极引导作用。

　　图1 26年2月26日-26年3月20日原油价格波动

　　数据来源：卓创资讯

　　三、铁水成本上升，废钢铁性价比走高

　　25年部分澳铁矿石人民币结算奠定了国内铁矿石价格稳定的基础，下半年铁矿石价格伴随着焦煤焦炭的逐步回落，给予了钢企极大的利润空间，废钢性价比一度回落，各钢企普遍执行废钢铁低库存运行的操作，上涨动力不足。26年春节过后，受国际局势影响，地缘风险升级，铁矿石及焦煤焦炭止跌反弹，铁水成本再度上升，作为竞品的废钢铁原料性价比或有回升可能，在合理范围内给废钢铁提供了更多的上涨空间，河北唐山等地区钢企废钢采购价格有明显‘涨多跌少’的波动趋势。包括青岛港、日照港、宁波港等港口周边区域覆盖钢企，进口铁矿及铁水的物流成本优势下滑，转而导致废钢需求上升，调货量有明显增长，进一步刺激废钢铁价格的稳步上升。

　　图2 26年2月24日-26年3月20日铁矿主连收盘价格

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　　四、外部缓和后的行情展望：废钢回归基本面主导

　　业内普遍认为，对抗仍有一定的持续性，但从烈度看，双方逐步缓和，国内航线在霍尔木兹海峡通行有所恢复。因此可以预料，本轮对抗烈度可能会逐步降低，届时，废钢铁价格将回归基本面主导。

　　随着月底废钢铁行情回落，价格来到合理水平，全国电炉复产情况良好，且利润尚可，暂无明显减产迹象，因此需求方面短期会维持较高需求。

　　图3 26年2月26日-26年3月20日江苏电炉利润测算

　　数据来源：卓创资讯

　　在供应端，由于市场资源偏紧，春节后一个月内货量恢复有限，到货水平一般，各钢企多消耗库存用量，随着中旬基地商家逢高出货，废钢资源短期难有上升，依旧维持偏低水平。

　　钢企利润因原料价格上涨而收窄，后续废钢铁等上涨空间有限，电炉停产复产较为灵活，动态维系了废钢铁的供需平衡，因此，地缘风险对废钢铁价格影响将逐步减弱。

　　综上所述：年后地缘风险的升级刺激了国际原油及航运价格的快速拉升；大宗商品价格上涨，支撑钢铁成品价格稳定；随着铁水成本上移，打开废钢铁上涨空间，废钢行情稳步向好，3月底及4月初将继续维持窄幅偏强走势。